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棉市人气难以聚集 节后消费启动是关键


来源:天地期货     发布时间:2007-1-29 10:09:06  

市场模糊和持仓萎缩之际,郑棉价格连续多日下滑。不但轻松突破万四大关,同时也已触及13800整数关。元旦回来后,主力5月突破振荡平台,且跌幅完全掩盖了年前反弹空间。资金的分流是原因的根本,多头无法摄取更好的题材操作。纽期棉虽未有跌势,可在54~55美分之间的振荡却格外显眼。一时间两个市场均朦胧不堪,以时间换空间也许是无奈之举。目前市场受到消费不振影响很大,各方观望心理浓厚导致市场无不冷清。 外盘在12月底的反弹,使得内外棉形成联袂共涨。随之而来的看涨心理也逐步变强。可新年后的消费并未明显起色,买方购买意愿十分薄弱。进而造成涨势动能衰竭,市场心理同样受到不小打击。首先是美棉出口表现始终疲软,印度棉借价格优势独领风骚,故多头丧失做多兴趣。二是,巨大的实盘数量压缩了上行空间。三是,场内套保卖盘过重,而消费性买盘却鲜有身影。最后,CCC贷款目前库量约300万吨,AWP过高让出库变得乏力。如此,纽期棉止步不前实属情理之中。目前,ICAC和USDA均对全球棉价保持谨慎。资源减少并没前期预测的多,缺棉国自身产量提升无疑增添了出口难度。美棉未来之路充满悬念,区间振荡需消费启动来改善。07年度美棉面积初露端倪,估计减少10%存在可能。只是可否影响产量仍不确定,其他产棉国一旦继续增产,对美棉价仍是利空。笔者认为只有新花生长之际,如天气能发生变化,多头才有足够底气带领期棉走出困境。 农产品共涨在06年第四季度起,就成为各方争论话题。小麦、玉米等品种都已有不错的涨幅。尤其是玉米更有一副易涨难跌的基调。金属价格下滑使资金明显外流,可进入农产品期货中尚存疑惑。毕竟各自之间的市场形势不一,后期真要开涨分化的概率可待。棉价在共涨下始终沉默不言,日后补涨能否成形,其实依赖是自身基本面改善。基金如果盲目拉升,其所承受的风险一样是巨大的。 当前国内棉市整体处于平静中,上下游衔接不畅导致购销两不旺。按照棉企现今成本推算,2.68~2.69收购价,折算到皮棉为12600多元,外加加工费等,销售价应在12900以上。这与纺企报价相差无几,以及节日效应日益放大,促使屯货心理逐步加重。下游纺企库存保持在40天上下,短期补库欲望势必不强。现在看涨的理由无非是成本偏低所致,而单个因素造就不了大幅涨势。相反随着时间推移,又是消费扮演主角的时候。统计局证实本年度产量为673万吨,同比提升17.8%。9~12月中,国内纱线产量为637.09万吨。按64%用棉比算,用棉量约407万吨,剩余资源约266万吨,去年同期则为236万吨。因此至少阶段性产销对比看,市场资源较为充裕,理论上棉价上扬时间会被推迟。另外,油价回落到50美分让涤短价格同步下行。市场总体价格在10750一线,环比12月跌幅500元。涤棉价差达到2000余点,配棉比问题变化再次浮出水面。纱线市场销售疲软已有时日,各品种价格下移在延续,带来人气的萎靡不振。整个市场陷入供过于求清晰,成品库存积压严重进而削弱了买兴。看淡后市似乎成为了企业的共识。06年纺纱累计为1716万吨,同比增长25%。产量逐年递增无疑造成下游资源过剩窘境。 国家对今年经济调控力度没有松懈,继续实行稳健策略的方针。而对棉市求稳的思想,在配额搭售以及新疆棉收购上已经彰显无疑。30万吨的收储虽然数量不大,可规划底部意义颇深。笔者认为大起大落行情,仍不会出现在07年中。去年棉价长时间温和行走,为国家调控成功的缩影。缺口固然很大,进口同样不可阻挡。但是否能相助棉价大幅上涨,是由阶段性市场实际变化主导的。从近期现货价格日渐爬升态势看,似乎牛市正在走来。预计14000上下是本年的顶部所在,后期下游市场启动与否将是导火索。而对企业来说,经营状况和购买模式是核心问题。06年随用随买策略,让其经营风险大大降低,也领略到控制市场主动权的甜味。个人认为转变此种模式不会轻易,鉴于内部调控严厉,货币升值步步高以及贸易争端纷扰不断。谨慎操作或许也是一种无奈的选择。 郑棉主力合约资金萎缩,前期5万余张持仓降至4万多张。前期利好因素消化完毕,致使人气涣散。二者,纽期方向不明无法给予内盘良好指引。新年后,价格向下回落已有数百点。不过在现货价格升温的前提下,下探空间将窄小。多头希望拉升价格,可碍于基本面的混浊不堪,等待是必然的。12月下旬~1月上旬期间,期现价差扩大到900~1000元范围,使得期现套利盛行。仓单目前已达到3030张,同比去年数量相当。因此加大对迷茫中的主力负担。短期内低位振荡不可避免。 总而言之,春节前内外棉市将以平静为主。纽期棉言涨是依靠中国方面进口步伐快慢。即使07年面积减少,也未必会产生强大助推动能。倒是届时天气的影响力应关注。国棉价格站上万三几率很高,但切不可由此乐观,稳步上行当是主旋律。上方空间以13500为第一目标位。另外,节后中美棉价联动性必会更为密切。中国进口步伐提升是肯定的,内外棉价差必须改善,否则美棉定会降价促销。郑棉未来行走将根据资金运作,外盘和消费表现而动。


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