07年全球棉花市场涨跌因素综述

纽约期货市场：上周，2007年3月期收于54.42，过去两周内下跌了136点，5月期下跌108点，收于55.11。棉花展望A指数（远东）2006/07年度下跌35点，收于59.40。 美棉出口：上周美棉出口销售18.95万包，主要的买家是墨西哥（4.22万包）和土耳其（2.91万包）。实际装船出运31.22万包。 2006年回顾以及2007年展望：2006年的纽约期货市场11月份创造了几个历史纪录：日交易量达到61464手合约、总的未结清权益达到186243手合约、期货库存棉数量达到817652包，投机商的总空头头寸为99086手合约。尽管如此，2006年的交易波动范围仍维持在12.5美分以内，2006年的收盘价格比2005年底高了2个美分。下面我们来分析一下2007年可能影响市场的关键因素吧。 看涨因素： ·中国的经济增长虽然比预计的略低，但仍然达到9.5%； ·人民币对美元的汇率有可能继续升值，自2005年年中以来，人民币已升值约6%； ·中国对于成品的需求持续增长； ·印度的经济增长可能将继续保持强劲； ·新兴市场中不断扩大的中产阶层的购买力持续增长； ·全球能源需求2007年预计将有所下降，有可能使油气价格下降，消费者的可支配收入有望提高； ·2006/07年度全球棉花期末库存数从2005/06年度的数字持续下降，目前的供求缺口约500万包。ICAC的数字显示此趋势将延续至2007/08年度； ·根据中国对于谷物的需求、目前其他经济作物的价格以及美国和其他地区对于酒精燃料的扩大生产，全球2007/08年度的棉花种植面积预计将比较保守； ·今年上半年工厂将要执行大量的ON-CALL合同； ·美国的CCC贷款将对市场形成支持，因为在第一季度约有1200万包棉花在此贷款项。 看跌因素： ·美国经济增长预计放慢（2%至2.5%）； ·美国国会有可能对贸易立法采取更加保护的措施，可能会采取不公平的贸易惯例，对中国和其他国家采用新的关税税率； ·美国CCC贷款项下的棉花将被赎回或买断，由此需要进行套期保值； ·全球能源需求的增长下降会对原油价格产生压力，化学纤维的价格可能会更便宜，侵占棉花的一些现有市场份额； ·由于印度棉花单产的稳定提高，其产量有可能持续增长； ·任何一个可能使得某个经济大国经济衰退的未知情况对于棉花来说都是不利的。 另外，还有一些未知因素： ·美国新的农业法案政策将作用于2008年度棉花，将对2007/08年度的期货市场产生影响； ·套保基金资金再分配将有利于棉花，因为与其他市场相比，目前它的价格还是比较低的； ·美元在2007年近期内可能还会走低，但情况可能会有所改变，因为目前美元对其它几大主要货币的汇率已经是近十年来最低的了； ·WTO对于巴西诉美国CCC贷款的案件的裁决可能会影响到美国农业法案； ·中国的财政政策可能会对棉花市场产生很大的影响。 展望：从纯棉花的角度来看，对新年度棉花影响最大的因素是2007/08年度棉花消费量和产量之间的缺口。另外一个重要的因素是棉花过境需求，此因素已经对2006年的国际棉花价格产生了更加直接的影响。总的来说，随着我们步入2007/08棉花年度，纽约期货市场应该走强。