“两锤”定音 让棉价回升到合理价位

随着国家收储和滑准税政策调整的“两锤”定音，国家政策的方向和态度逐渐明朗起来，让棉价回升到合理价位，保护棉农、棉花产业的口号似乎要见诸行动。目前，冀鲁苏豫等各棉区籽棉的收购价格已出现上涨，37个衣分、10个水分左右的到厂籽棉交售价达到了2.75—2.80元/斤。与此同时，进入1月份，国内三级棉的到厂价普遍涨至13100—13300元/吨。另外，涉棉企业或多或少都在囤高等级皮棉，数量为100—1万吨甚至数万吨。 针对日前郑棉期价和撮合市场棉价的下跌，笔者认为：其一是受到了纽约棉价1月3日下跌130多点的拖累；其二是我国进口89.4万吨棉花的配额已于去年12月底下发到了各省发改委，使市场存有观望心理；其三是不仅农产品，重金属及其他商品价格近期也有所下跌，这对棉价下跌形成了拉动；其四是两个电子市场特别是撮合市场上的实盘压力较大，大量空头“套保”盘的施压使棉价走低；其五是交易商对人民币连续升值和原油价格大幅补跌存有较大预期心理。 总体来看，后期棉价出现明显上涨的时间估计在今年4月份和7—8月份，前者是等待2007/2008年度种植面积的初步统计结果公布，一旦面积出现较大的波动，棉价极有可能借力强劲反转；后者是对国外高等级棉进不来、新疆棉受制于运输等“瓶颈”的估计，内地产棉价很可能有大作为。笔者估计，2006/2007年度三级棉价格的高点在14000—14500元/吨左右。笔者对后市棉价看涨的理由如下： 第一，不论收储30万吨新疆棉还是3月底、5月底农发行催缴贷款，结果都是使市场上可流通的资源量减少，增强涉棉企业持货待沽的底气。因此，部分棉商认为，希望国家能增大国储棉数量至50万—80万吨，全力解决新疆棉出疆问题的同时也为棉价上涨扫平道路； 第二，从时间上来看，春节前棉农手中几乎不会留存籽棉，棉花主体100%将转移到涉棉企业，特别是棉花流通企业和轧花厂方面，市场炒作和投机的条件已经成熟。今年春节是2月18日，而3月下旬前后棉农就要进入春播农忙季节，4月上中旬就要种植棉花，棉农大多会选择在春节前把籽棉抛售出去。 第三，市场对关税内89.4万吨配额的发放已没有悬念，关键是增发配额的数量和时间选择上。从理论的计算和市场实际供需情况来看，国家不会一次性发放配额，而会选择分两至三次填补缺口，这样一是可以尽量减轻进口配额对国内棉价的打压作用，二是尽可能规避配额非法买卖活动。笔者的看法是，1月份国家很可能会发50万—100万吨滑准关税配额，而后在3月份和7月份再分两次共下发150万吨左右。 第四，从对新的滑准关税的理解来看，CIF价格60美分/磅的通关含税价为13000元/吨（汇率按7.82，税率为11.2%），与当前国内正三级棉的到厂价基本接轨；CIF价格为57.47美分/磅的含税价为12754元/吨，与当前三级皮棉的提货价相当；而适用6%关税进口棉花的最低完税价为13652元/吨，相比国内至少高了600—800元/吨。因此，要想让外棉进入我国市场只有三种可能：其一是国产棉价格迅速上涨800元/吨左右，高于外棉港口提货价；其二是国际棉价大幅下跌，达到与国内棉价持平或略低的水平；其三是国内现货价上涨，国外棉价回落，两者差价缩小乃至倒挂，使外棉的价格优势得到体现，笔者比较倾向于第三种情况的出现，国内外棉价将在13200—13500元/吨附近交叉。 第五，由于玉米、小麦等农产品供应吃紧，价格维持高位等原因，2007年粮棉争地现象将愈发突出，4月份很可能由此引发一轮棉价恐慌性上涨走势。据笔者近日对河南、河北及安徽部分产棉区的调查看，今年植棉面积下滑已不可避免，河北沧州与安徽无为以及江苏盐城等地减幅可能很大，当地农业部门估计在7%—10%之间。以江苏盐城东台地区为例，2006/2007年度籽棉亩产约400斤，平均交售价在2.45—2.50元/斤，毛收入约1000元/亩左右，扣除人工成本及其他，要低于种植水稻、油菜等其他作物。 第六，下游棉纺企业接单和出口形势容乐观，不支撑国内棉价大幅上涨，棉价缓慢上涨至合理价位将是市场运行主基调，三级棉棉价达到13000—14000元/吨将是大家普遍认可的，高点很可能逼近14500元/吨。在此还需关注：其一是人民币升值问题，其对纺织企业的影响已经全面体现，对国内棉价冲击加大，纺织品出口阻力加重；其二是纺织企业资金问题突出，在宏观调控的大背景下，棉纺行业洗牌的力度和难度肯定要大于棉花行业；其三是原油价格大幅下跌及欧美设限等问题，国内纺织企业的配棉比例可能持续下滑，对棉花的需求增速要低于业内预期。