棉花价格到底能蹦多高？

今年的棉花价格用“疯狂”来形象不为过，短短半月就急剧上升几千元，令人瞪目。对此有几点意见供大家参考和指正。 　　一、原本紧张的“资源平衡”被打破了，只有大量进口棉花方可以弥补供求缺口（所谓“大量进口”是指远远超过约90万吨的进口配额）。本年度棉花供求的平衡取决于国家棉花进口的政策和棉花价格对棉花消费的制约。假定本年度棉花消费仍维持在上年度的水平，就目前国内资源而言，大家一致的看法是进口配额89万吨是不足以弥补的。从近二十多年的国际棉价看，当我国棉花进口在70万吨以上的年头时，国际棉价都相应地处于高点位（85美分/磅左右）。可以确认即使大量进口，本年度棉花的价格仍会处于相应的高点位区域。 　　《降低关税是解决当前棉花问题的有效办法》这篇文章，对进口棉花做了上、中、下三种建议。从纺织行业说这大概是非常好的办法，因为既解决了当年棉花供求的缺口，在操作上也没有太大的问题。但这只能削平价格变动的波幅，并不会使价格出现根本的逆转。无论采取上中下哪三策，只要中国的棉花进口有所动作，作为最大的棉花出口国——美国，其七大现货市场或是期货市场价格就会敏感地作出反应。现在美国期货市场12月合约已经涨到七十多美分，其价格上涨的通道仅仅是基于中国进口配额基础上的快速反应。中国的棉花缺口是国外的农场主、贸易商和投机商发财的大好。恐怕没有多少外国公司像中国政府那样替中国的纺织企业着想，来给他们发“政策棉”救济。也许有人说众多的外国棉商早就觊觎中国市场，他们之间的竞争会使得棉价大大降低，中国的纺织企业会从中获利。这太有些小儿科了。从历史上看，中国未集中或大量买入时，市场可能相对平衡或略有升跌。只要中国有所动作，特别是在旺季收购之后进口，价格的升幅也是令人瞪目的。何况国外的大公司并不是我们想象中的无能之辈！ 　　目前有些纱厂在加大了化纤的用量，有些织布厂家停机了，这是市场的一种正常的反应。经过棉花与其它纺织原料价格互动作用和棉花产业链上产品的价格传导作用，其后道产品结构及其价格也会逐渐地变动的。就纺织出口而言，在国际棉价跟随上涨后，出口报价会有所提高，只不过其上升的方式不同于原料价格上升那样剧烈。目前棉花旺季收购价格的季节性回调，只是使得疯狂的棉价变得略为“温柔”了些，但根本不会使它回到以前纺织企业“拣钱包”的价位上了。棉花价格上升的空间将取决于纺织品价格的上升空间，今后收购价格加流通费用的传统定价方式不是唯一的了。 　　二、棉花收购还未进入旺季，价格就剧烈上升，让许多业内精英都大跌眼镜。目前的棉花收购和销售价格均有所回落，是受季节性因素的影响。农业发展银行投放资金有严格的限制，投放量不足。收购企业的资金大部分是自筹的或是用户预付的。经过这一段时间的价格剧烈上升后，这部分资金已经获得丰厚，落袋为安为其首要的目标。已经从待价而沽转入正常收购、加工和销售。纺织企业经过饥不择食地采购后也有了喘息机会，在等待纱布上涨同时可以略微从容的调整原料结构了。价格也就从剧烈上升变为平稳或开始小幅回落了。现货市场上这种回落并不是说供求缺口不存在了，行情由此反转。表现在撮合交易中，大量获利盘也落袋为安，反手做空，同囤货者一致抛售，形成下跌。但是这种情况并未延续几天就反身向上并连续涨停。尽管今后一段时间内，棉花价格会反反复复，但是在全国棉花交易市场仅仅用保证金方式就能够分批分月麻风到明年的原料，二级棉18000元的风险并不是很大的。因为目前从新疆发运到内地的实际成本也超过了这个价格。 　　三、目前纺织企业仅仅是开始“停机”或者是“减产”，在观望中力图保持现有的市场份额。似乎大家都在等待着某个“机会”。国有企业中已经有支撑不下去的了，要求政府干预价格、挽救纺织业大局的呼声渐次高涨。非市场化的强制手段可以暂时地改变供求关系，但可能更加扭曲供求关系。价格的运行轨迹是不会长期扭曲变形的。近期的棉花价格暴涨除了气候变化的原因外，某种意义上是近几年来被扭曲的棉花价格报复性的回归。市场配置资源和调整产业结构的功能主要靠得是价格的杠杆作用平均利润率。目前纺织行业在等待和观望的“机会”是即将到来的“洗牌”过程。残酷的企业兼并重组不仅会在纺织企业中上演，一些中间商特别是原来的或者是改制不彻底的“棉麻公司”也将面临被淘汰的厄运。这也是对近年来棉花行业的“清理整顿”。今后纺织品的出口将要靠纺织企业的竞争力了，纺织行业的竞争也不再仅仅是价格的竞争了。 　　四、目前国内外农产品和其它基础工业原料的价格均出现上升，最主要的原因是近几年来的资源减少和经济周期性所致，我们尤其应重视周期性的因素到底有多大。国务院在本月就粮食生产专门召开会议作出安排，其意义不仅仅限于粮食。今年自然灾害，使得棉农并未因棉价大幅上升而收入增加。绝对的和相对的成本分析表明，棉农的植棉收入是负增长的。棉花收购价格是这次季节性回调的底线。它是不能用纺织企业的平均承受能力来倒推计算的。棉花价格的季节性回调，可能使得涉棉企业面临风险，但也可能是他们提供了增加储备的机会。 　　最近有关指责“囤积居奇”的声音一再出现。此种现象是客观存在的正常的市场行为，只要它还没有危及到国家的经济完全和社会稳定。农民、小公司和轧花厂都知道奇货可居，有什么理由来指责大公司增加商品库存和社会游资的介入呢？没吃到葡萄就说它酸的心理，是市场经济不认可的。 　　五、由于国家储备棉已经极少，可控制的棉花政策也有限，下一阶段对棉花市场的调控，最有效的就是及早地发放进口配额，并尽可能的给予些优惠或补贴。另外就是加强收购秩序的整顿和对全国棉花交易市场的监管。这些对于棉花的价格影响力是有限的。 　　所以可以大胆地推测，除非国家出台非经济手段的财政和行政干预外，目前三级以上棉花在17500元左右徘徊的时间并不会很长。也许这是一个上升中继形态，在春节前后达到20000元也不是天方夜谭。在我国棉花资源不足的情况下，决定棉花价格的关键因素，就是纺织品价格的涨幅。至于棉花现货市场的价格和电子撮合价格的具体运行轨迹，受到多种因素的影响，要预测和把握是非常困难的。无论是收购企业、中间商和纺织企业起码需要把握住大趋势，至少可以少犯错误。