纺织业遭遇棉价上涨 下半年纺织增幅回落

日前，国家发展改革委等五部门联合发出通知指出，今年以来，纺织工业增速加快，对棉花的需求增加。但今年棉花种植面积比上年增长20%，总产将比上年有大幅度增加。全球棉花供求总量基本平衡。同时，当前石油价格相对稳定，也有利于促进纺织行业增加化纤的使用量，相对减少棉花的使用量。通知提醒广大棉花经营企业和纺织企业，要全面认识棉花市场形势，吸取以前发生的抬价抢购造成销售困难的教训，形成合理的新棉收购价格，维护正常的收购秩序。 据悉，2002年下半年以来，世界范围内的棉花价格持续攀升。目前，国内价格比2002年中期已上涨50％多，近期更出现投机性的加速上涨。据报道，2002年，我国纺纱用棉量为551.3万吨，有专家预计今年我国的棉花价格仍将比去年增长20%左右，用量将达到590万吨。据统计，如果每吨棉价上涨1900元（约20％），纺织行业将提高成本110亿元左右，相当于2002年全行业利润总额的33％。 业内人士分析认为：原料价格大幅上涨而产品价格不能传递涨价因素，势必压缩利润空间，这是制约2003年纺织行业盈利增长的主要因素。据统计，截至目前，国内上市公司中主业为棉纺织业务的公司有十余家，由于各家公司在棉纺织业务方面的比重有所不同，产品耗棉量也各不同，并且各自的产品附加值等差异，因此棉价上涨对不同公司的影响差异很大。所以，有证券业人士预测：2003年纺织行业利润将下降10％左右，这主要是因为棉纺和毛纺行业受原料价格上涨的影响，企业利润空间将会被压缩；而处于棉纺行业上游服装行业受到的影响将比较小，化纤行业则将受惠于相关产品价格上涨。 据中国纺织协会统计中心统计显示，2003年上半年国内纺织行业增长态势良好，纺织行业实现销售收入5386亿元，实现利润170亿元，分别同比增长24％和32％。从财务数据分析，产品销售成本同比上升24％，与销售收入增长同步，说明原料上涨的压力基本以产品价格的上涨而得到传递。管理费用和财务费用分别上升15％和11％，远低于销售收入的增幅，也说明期间费用的下降是利润增加的重要因素。产销情况也较理想，应收帐款净额和产成品分别上升12％和8％，低于销售收入12个和16个百分点。 出口持续增长是推动行业增长的重要因素。上半年我国纺织品服装出口337.4亿美元，同比增长28.5％，实现贸易顺差264.15亿美元。从各月走势看，美伊战争和SARS对出口负面影响并不明显。这说明行业内生性增长正逐步增强。上半年我国纺织品服装的主要出口国家和地区中，除香港外（主要是转口贸易），日本、美国、欧盟排在前三位。其中对日本出口增长13％，对美国增长38％，对欧盟增长39％。对三地区出口共141亿美元，占纺织 品服装出口总额的42％。 但是，美国的贸易制裁却"箭在弦上"。2003年5月21日，美国纺织品协议执行委员会公布了针对中国纺织品进口特别限制措施的实施程序。7月24日，美国纺织品制造商协会联合美国制造贸易行动联盟、美国纤维制造商协会、美国纱线制造商协会、全国棉花理事会及全国纺织协会等组织，根据"实施程序"，迫不及待地向美国政府提出，对来自中国的针织布、长袍、手套及胸罩四类纺织品实施保障措施（即年增长幅度限制在7.5%）。一旦美国 政府受理申请，上述限制就可能在3个月内实施。根据WTO"双边谈判，多边适用"原则，一旦美国实施，日本、欧盟等国若纷纷效仿，将使我国纺织品出口受到严重阻碍。 从国家出口退税政策酝酿调整。98年亚洲金融危机期间，国家为鼓励出口，将平均出口退税率由9.3％调高至15％。近几年出口退税对中央财政构成巨大压力。海关统计称，至2002年底，累计应退未退税款达2477亿元，估计到2003年底将累积到3000亿元左右。尽快妥善解决这笔财政欠帐已成为当前关注的焦点。据媒体报道，近日有关部门已拟订调降产品的出口退税率，从目前的平均15％降到11％。目前纺织品和服装的退税率为17％，如大幅下调必将挤压出口企业的盈利空间。 汇率变动趋势影响出口。近两年出口快速增长的原因之一，是人民币盯住美元带来的相对贬值。近期国际上要求人民币升值的呼声日趋高涨。即使我国政府顶住短期压力，长期看人民币升值可能性加大，对以出口为拉动力的纺织行业将带来负面影响。 下面对纺织行业重点公司进行比较分析： 鲁泰公司目前液氨整理项目二期工程和2万锭COM纺纱扩建项目正在实施，预计2003年四季度投产。COM纺纱项目、液氨整理项目的全面投产可大大提高产品的附加值和毛利率。 鲁泰董秘秦女士表示：棉花价格上涨对公司经营没有太多的影响，而这主要得力于公司有充足的原材料储备以及通过管理来降低成本。她说，公司的产品主要为高附加值产品，由于产品附加值高，公司可以提高产品价格来抵消原材料上涨带来的不利因素。这主要是因为上半年鲁泰与新疆阿瓦提县丰收三场共同设立"新疆鲁泰丰收棉业有限公司"，鲁泰占51％股份。新公司主业为棉花种植与加工，多年来国内外棉价巨幅波动，成为影响纺织企业盈利的主要因素。鲁泰目前年需棉花8000吨，新设立的棉业公司可年产成品棉1万吨以上，鲁泰有了这一棉花基地，一是可以避免棉花价格和质量波动及对生产经营的影响，二是产业链的延伸，将进一步提高公司盈利水平。 目前鲁泰主导产品色织布和服装的出口退税率均为17％，如果国家下调出口退税率，将对公司业绩产生负面影响。 黑牡丹（600510）相关负责人许先生坦言：棉花价格的大幅上涨对公司经营的影响显而易见---原材料价格上涨，但面料价格没法上涨。他说，公司目前正着手产品结构的调整，增加一些高附加值的特殊产品以尽量将涨价对利润带来的不利因素降到最低。 作为棉纺行业上游的服装类上市公司，雅戈尔（600177）董秘办公室刘小姐说，棉花价格上涨对公司没有影响。由于公司采购量大，完全可以掌握价格，同时，棉花价格的上涨主要由面料供应商来承担。另外，雅戈尔2002年上半年获得中信证券现金分红4400万元，房地产业务毛利5000多万元，2003年上半年这两部分收益均没有。2002年末该公司出售天一证券和宁波大通的股权，收回投资2.2亿元，分别获得投资收益800万元和750万元； 今年5月公司出让宁波杭州湾大桥40.50％股权，获投资收益约1000万元。此三项收益均进入2003年上半年利润。　　 从目前情况看，不少上市公司库存充足，对此次的棉价上涨仍可以"抵御"一段时间。如常山股份在2002年年报中披露，公司年末增加棉花储备使原材料比年初上升88％。据了解，该公司储备的低价棉仍可使用4个月。一些公司反映目前的棉价上涨已经不能反映供求关系，建议国家采取措施平抑棉价，希望棉价的投机性上涨得到抑制；同时，也有相当一部分公司希望能尽早推出棉花期货来增加企业避险工具。 中国是世界最大的纺织品、服装生产国和出口国，而且中国纺织业在原料供给、加工能力、产业体系、劳动力成本等方面具有明显的比较优势，产品在国际市场具有较强的竞争力。2002年在取消部分出口配额、放宽进口原料限制，以及降低关税的多重刺激下，纺织业的活力得以迸发，但是由于2005年以前出口配额政策基本保持稳定，所以2002年应该是突发性增长，这种增长速度很难持续。 由于纺织业属于周期性行业，受整个经济环境的影响比较大。它的发展主要取决于内需、出口及原材料价格三方面。SARS的突如其来，对其构成内需和出口两个方面的负面影响。外加棉花、羊毛等原材料价格的高位运行以及取消配额限制的刺激作用的减弱，业内人士对2003年我国纺织行业的发展势持谨慎的态度。 综合以上因素来看，下半年国内纺织行业增幅将出现逐步回落的态势。但在世界经济整体复苏，我国经济步入新一轮增长的背景下，预计纺织行业全年增幅将达10％以上。