人民币汇率二度破8 向左走or向右走？

引言：整整1个月前，5月15日，人民币/美元自汇改以来首次“破8”，但这次突破仅仅定义于“试探性”阶段，人民币随即回调，续涨“夭折”的事实曾给市场看多人民币的“欲火”泼了盆凉水。整整一个月后，人民币“破8”行情再度杀了个回马枪！并连续两个交易日稳固了“破8”后的涨势，难道人民币未来升途就此平步青云了？ 嘉瑞基外汇之星（ForexStar） 人民币汇率二度破8 向左走or向右走？ 继5月15日人民币对美元汇率首次突破8.0重要心理关口之后，人民币对美元昨日再度破8，在外汇自动撮合交易中，一度升至7.9995水平，终盘在7.9996，仅次于5月15日7.9976的收盘价，为去年7月21日汇率改革以来人民币汇率第二高的水平。 历史重演 旧事重提：5月15日人民币“破8” 仅停留于试探性阶段 5月15日，美元兑人民币汇率首度破8。次日，美元兑人民币随即出现高位反弹，中间价从7.9982回升至8.0150，创汇改以来人民币单日最大涨幅，这里不无前夜美元稍做转强进而帮助遏制人民币升势的关系。在短短24小时中，人民币汇率围绕着“8”这个数字作了一次“巡游”。但不管怎么说，“破8”契机将是人民币汇率形成机制灵活性不断提高的一个重要标志，这次“巡游”也无疑表明汇率弹性将成为人民币汇率运行的重要特征。 尽管市场将人民币破8视为正常，但试探性的破8之旅也旋即告终，这表明短期内人民币破8的基础也许并不扎实，如果是官方“干预”，这已经告诉了我们央行短期的意图。回到人民币破8根源的问题，美国方面有不可推卸的“责任”…… 人民币对美元再次破8 会否“昙花一现”？ 人民币对美元昨日继续走强，竞价交易系统中美元对人民币汇率收于7.9996，再度突破8点大关，此次突破距前一次破关正好相距一个月。 市场认为，近期人民币的走高可以基本撇除“纯技术性”的因素，是央行愿意允许人民币恢复升值的信号，央行巩固货币政策紧缩的意愿更加明显。事实上，目前的宏观经济形势在客观上对升值也提出了要求。法国农业信贷银行认为，中国需要采取更多措施来给经济降温，而人民币进一步升值可能是抑制资本流入和国内流动资金增长的有效方法。 央行昨日公布的最新金融数据显示，信贷投放有所加快。业内人士分析，面对增长过快的信贷投放，央行将进一步采取了紧缩货币措施，人民币进一步升值有助于实现央行的调控目标。 同时，目前我国外汇储备已超过9000亿美元，稳居世界第一，其中外贸顺差持续增长是主要原因。有外汇专家估计，今年我国全年贸易顺差将再次突破1000亿美元，这也就意味着我国外汇结售汇压力将持续存在。 5月份国内消费者物价指数（CPI）陡升，给央行紧缩政策带来新压力，调升存款利率的话，面临“热钱”回流的压力，但通胀压力已经引起监管方高度重视。因此，只有允许人民币的逐步升值从而替代“加息”带来的紧缩效应。 嘉瑞基外汇之星指出，目前美元/人民币依然维持在1：8以上并没有真正放缓中国的出口速度，出口势头迅猛的确会加重中国官员对经济增长过快的担忧。就在周一发布的官方数据显示，5月份消费者价格指数较上年同期上涨1.4%，超过4月份1.2%的升幅，如果中央银行在贸易顺差创新高的“节骨眼”上，以加息的方式来紧缩市场，阻止通货膨胀出现上扬，后果将是“热钱”纷至沓来，得不偿失！ 综合分析，此次破8和上次破8决然不同，这次能够更加肯定不会像上次一样“昙花一现”，升值较近期走势而言将再次加速，但升值幅度不会太大。 人民币要大幅升值 面临一个关键难题 人民币汇率再度破8，虽然表明了升值的意愿，而且不仅仅是市场的升值意愿，同时也反映了近期政府在紧缩政策方面允许人民币升值的意愿。 但是人民币的这种升值最多只能以一路小跑的姿态前进，不会出现大幅升值的可能性。首先不谈政府允许不允许人民币出现大幅的升值，在技术上，最关键的一个因素也限制了人民币的升值幅度不会太大，那就是人民币汇率浮动范围。 虽然央行的官员曾经表示，将来随着外汇交易调控方式的逐渐变化，人民币汇率在现时0.3%的基础上浮动范围应该会扩大，但是并没有时间表。因此在汇率浮动范围没有扩大之前，人民币的升值只能连续不断的小幅升值这种方式前进。 同时，一旦央行认为人民币升值积累的幅度过大，那么就有可能进行干预。