新棉火爆热炒 期货走势冷静

本周三，国内 棉花期货价格全线下跌，除9月现货月合约在14150元附近维持平稳走势以外，其余月份合约的跌幅普遍达200元以上。其中11月份主力合约更是一举跌破了14000元的重要心理支撑位，收于13880元，创下本年度内的价格新低。 至此，郑棉的部分合约价格已呈现反向市场排列，即远月合约的价格低于近月合约价格。由于期货价格具有前瞻性，反向市场的出现发出了明确的信号，新棉10月大量上市将带给市场的巨大现货压力由此可见一斑。 然而，一些棉商利用新旧棉花青黄不接的机会抬高籽棉价格，通过“快购快销”的方式赚取新棉销售利差，国内部分地区的棉花现货市场最近出现了籽棉收购价持续升温的苗头。据悉，山西运城部分地区的4级籽棉收购价格近日来已达到2.85元/斤，即便进行最保守的估计，这样高的收购价格若折算成皮棉也将在13321元/吨左右，高出当地同等级现货棉花的售价约200元/吨，购销价格出现倒挂。河北邢台部分地区衣分为37%的籽棉收购价格也已经达到了2.9元/斤。 去年棉花市场的起落向我们证明，棉花收购价格的暴涨暴跌将给市场的正常运行造成严重的伤害，并最终伤及棉商及纺织企业等各方的利益。为此，国家出台了一系列的措施，试图为新棉收购降温。8月下旬起，国家已通过在全国棉花交易市场拍卖“老商品棉”的方式来引导市场价格。 另据悉，作为我国棉花收购信贷资金主要提供方的农业发展银行，已决定设置收购价格警戒线。对于超过该警戒线收购棉花的企业，停止发放贷款，以控制信贷风险，并协助国家调控棉花价格。 但面对非理性上涨的新棉价格，上述政策的有效性仍值得怀疑。 首先，国家虽然组织了“老商品棉”拍卖，但由于某些原因，“老商品棉”价格一度出现了大大超出市场预期的上涨，存储近10年的低等级陈棉价格居然接近了14000元/吨，未见冷却效果，反助棉价升温。 另外，由于目前市场上非正规棉花收购企业众多，而上述企业收购新棉又不依赖于农发行的贷款，因此农发行的限价举措在这些企业面前几乎无任何用武之地。即便对于接受贷款的企业而言，在新棉收购时，也可以通过签定低价合同，再以其他方式对实际价格与合同价格间的差额予以补偿，来有效地避过政策的管制。 无论如何，去年棉商与纺织企业因为新棉收购的“遗留问题”，各自向国家追要政策的场面但愿不要再次重现。冷静的期货走势能否为火爆的现货行情降温，让我们拭目以待。