保罗赖因哈特棉花周报：市场前景依旧看好 现货需求关键

我们了解到前一周有329万包棉花从CCC贷款项下赎回，但这些棉花有多少仍需进行套期保值还不得而知。周四市场价格低于51时，贸易商大量抛售，使得价格降到前一天的水平，但周五市场回升，以接近本周最高价收盘。市场压力现在似乎没有上周大，我们认为大多数赎回的棉花已经被套保，除非市场再上涨3到4美分，否则235万包仍在贷款项下的棉花不会再进行套保。本周，2006年7月期上涨158点，收于50.94，12月期上涨了184点，收于55.95。投机商的净多头头寸率从前一周的0.9%微降至0.2%。棉花展望A指数（远东）2005/06年度上涨了30点，收于54.15；2006/07年度上涨10点，收于59.15。 美棉出口和国内棉花消费：上周，美国棉花出口销售27.3万包。主要的买家有中国（16.22万包）、台湾（1.87万包）、墨西哥（1.75万包）、土耳其（1.67万包）和印尼（1.22万包）。实际装船出运数字与前一周相比减少了4.44万包，但仍然有42.67万包出运。4月份的美国年度棉花消费量下调，从3月份时的6.25万包下降到了5.69万包。 美国2006/07年度新花：截止前周日，美棉已完成播种率从53%上升到73%，高于去年以及5年来的平均水平。尽管德克萨斯地区的播种完成率要高于正常水平，已完成了59%，但南德克萨斯情况并不理想，高地地区也是持续干旱。通常情况下，在阵亡战士纪念日的这一周周末西德克萨斯地区出现阵雨的可能性很大，但随着这个节日的临近，这种可能性的出现已经很渺茫了。另一方面，三角洲地区的天气却出奇的凉爽和潮湿，但我们还有充足的时间等候温暖的天气回归。加利福尼亚已播种的棉花幼株（98%已完成播种）长势良好，在山区，降雪量高于常年的正常水平，本年度的灌溉用水已经100%的保证了。 澳大利亚：全国的轧花厂都处在满负荷运作当中，预计已经有超过50%的棉花完成采摘，棉花产量预计为270万包（480磅/包）。除了Emerald地区，大多数河谷在采摘期间都基本没有出现降雨，而且在此期间出现的异常炎热的天气也会影响到棉花的产量和品质。棉花的高马值是大多数产棉区所出现的问题，通过前期的调查认为这与本年度异常炎热的天气有关。另一方面，棉花的纤维长度应该还是比较好的，大多数都是1.1/8”以及更高。在目前的状况下，由于棉花价格偏低，只有410-430澳元/包，还有40%到50%的棉花没有销售出去。展望2006/07年度的棉花产量，由于南部河谷地区的灌溉水位处在历史最低水平，棉花产量不容乐观，预计180万包至200万包之间，对此还有些人认为这个数字还是有些过于乐观的。如果棉花价格仍然很低，棉农就要选择其他收益率更高的作物进行种植了。 西非地区：多哥2005/06年度棉花产量为2.9万吨（上一年度为7.2万吨）。在贝宁，2005/06年度棉花产量为8.1万吨，与上一年度相比也下降不少，上一年度棉花产量为17.5万吨。棉花产量出现下降的一个直接原因就是2004/05年度以及此前几个年度棉农的籽棉收入不能得到足额的款项支付。在马里，棉花产量只有22.2万吨，而此前预测最少为25万吨。在喀麦隆，此前预计棉花产量为11万吨左右，但轧花结束后产量却只有9万吨。我们预计乍得棉花产量只有7万吨左右，尽管此前的预测为8万吨。综上所述，我们可以看到西非地区的棉花产量比预计的大约减少了超过50万包（至少11.5万吨）。从棉花的品质方面看，此地区的棉花品质还是不错的，这还是比较积极的消息。经过了两年棉花价格低于成本的时期后（造成这种情况的主要原因是美元对于当地货币相对处于弱势），我们预计2006/07年度的棉花产量将很难达到2004/05年度的水平。我们将在下一次的供求报告中公布这些调整的数字。 展望：我们对目前的市场有些看好，但看好的信心将取决于更好的需求。