棉花期货推出的前前后后

国务院大力推动 4月15日，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）总经理王献立亲自来到北京，就棉花期货合约及相关制度公开征求意见稿进行广泛推介。王称，征求意见工作将于1个月之内结束，其后郑商所将履行正常报批手续。至于正式上市，王没有给出确切时间表。 在业内看来，尽管有玉米期货报批1年多仍杳无音信的前车之鉴，但对棉花期货的尽快出台，各方仍非常乐观。种种迹象表明，棉花期货已经箭在弦上。一位资深期货业专家接受采访时说，此次棉花期货准备工作得以迅速展开，跟国务院大力推动分不开。 这位专家称：“去年以来，国内棉市形势发生巨大变化。国务院在去年新棉上市前夕放开长期管制的棉花市场，加之国内需求因WTO效应急剧增长，在这些利好推动下，棉市一改连续3年多的颓势，到去年年底涨势已不可阻挡。在这种情况下，国务院考虑在棉花市场引进期货交易，进一步推动棉花流通体制改革。” 年年底，国务院发文给证监会，要求进行棉花期货的上市准备工作，尽快上报棉花合约和交易制度。一位参与其事的专家表示，国务院的意思当时已经很明显，推出棉花期货的基础研究和必要性已经不存在问题，棉花合约只需经过正常报批手续就可以通过。 对于郑州商品交易所来说，这无疑是个好消息。“两年多以前我们就开始了棉花期货交易的研究和准备，今年3月已经上报证监会，最后的结果取决于国务院。当然，如果获批，一个文件就能解决问题，时间是很快的。”郑商所市场三部的姬广坡主任说。 棉花期货的时机 从期货的大环境来说，在连续多年萎缩之后，推出新期货品种是市场发展的明显标志。据介绍，国内目前3个期货交易所期货品种都比较匮乏，不能满足市场需求。而且，正因为品种少，才引起对某些品种的爆炒，价格出现非理性风险。郑商所希望在引进棉花后能改变这一格局。 事实上，像所有大宗农产品一样，棉花是国际期货市场的传统品种，非常适合进行期货交易。“棉花的生产周期长，像所有农产品一样，它的现货产量和价格的关系呈现出明显的蛛网效应。也就是说，棉农在开春进行种植决策时，参照的是上年的价格；但秋后棉花价格却以当年供求为准，这样一来，价格信息基本上被扭曲。”姬广坡说。对姬的这些话做注脚的是前不久棉花种植开始时山东棉农的声音，他们回答政府调研时说，去年棉花价格很高，所以今年要大面积增加种植。但是，如果今年新棉上市需求不劲，价格风险却没有在考虑之内。 另一方面，作为国民经济的基础性、战略性大宗原材料，棉花的风险波及范围相当大。（跨国棉商）美国达利文实业公司中国代表处首席代表吴可明向记者解释说，棉花对中国的宏观经济具有重要意义：“中国棉花年产在500万吨左右，价值500亿左右，产区广泛地分布在全国很多省市。而需求方面，棉纺一向是中国重要的工业部门，也是中国最重要的出口部门。棉花的风吹草动将影响中国很多部门的经济表现。” 目前，中国已经是全球最大的产棉国和消费国，近两年来中国国内需求强烈释放，使得中国棉花不仅影响本国，还对全球棉花市场产生重大影响。“往年中国的正常棉花需求在450万－480万吨，但今年已上升到640万吨。这只是短短3年之内发生的改变。中国的需求已经大大增加，将来的趋势会更明显。”吴可明说。 从这些意义上，各方对中国推出棉花期货表示欢迎。金鹏期货公司董事长常清说：“中国棉花市场缺少合理的价格机制，是造成棉花体制改革困境的重要原因。我国棉花只有国际价格参考，国内没有一个权威价格。目前流行的都是产区价格、地方价格，现货市场没有一个全行业的基准价格，也没有远期价格，不能给棉农、棉花企业、纺织业一个参考性决定价格。期货交易形成合理的期货价格，能很好地解决这些问题，进一步推动棉花流通体制改革。” 中华全国供销合作总社监事会副主任林乃基表示，截止2002年底我国棉花加工企业已经发展到1万家以上，棉花的生产、收购、加工涉及到农业部、供销社、纺织总会、财政部等多个政府部门，上市棉花期货意义重大。如果有棉花期货进行套期保值，锁定风险，那么棉花生产企业、收购企业、加工企业及棉纺织企业将多方得益。 姬广坡说，棉花交易在我国非常活跃，价格受供求影响比较敏感，某一家控制价格或垄断市场的格局还未形成。但国内目前尚未形成有规模的权威价格或交易平台，期货交易可以解决这个问题。姬广坡称，棉花期货涉及面比较宽，价格有利于和国际接轨，对整个行业包括涉棉企业都具有指导作用。 在目前动荡的棉市下，推出棉花期货交易不失为一个好时机。“作为一种主要的投资工具，期货市场需要有活跃的投机成分。目前棉花的市场化改革正在推进，市场交易和价格变化都很敏感，很适合期货交易。而权威的期货价格可以对目前动荡的价格起指导作用。”姬广坡说。他还表示，交易所的风险控制制度将保证活跃的投机不会对正常的价格发现造成大的干扰。 中国棉花基准价 但是，也有专家对中国能否成功进行棉花期货交易表示忧虑。一位不愿透露姓名的美资棉商代表称，从历史上看，全世界曾经开展棉花期货交易的国家和地区非常多，包括我国的香港地区，但是最终都纷纷关闭，只有纽约期货交易所的棉花交易存活了下来。他说，挑战主要在于市场参与者的实力，像美国的棉花种植和流通都相当组织化、规模化，才形成有秩序的市场；而其它市场基本不具有这种条件。 “中国的棉花种植者相当分散而且实力薄弱，产棉地和棉纺工业大都集中在落后的地区，棉花商进场进行套期保值的意识还未启蒙，所以，参与者的素质和意识，是最大的挑战，”这位专家说，“另一方面，中国的基础体制仍没完善，像检验体制、分级体制都没建立，交易品质的权威标准尚没有确立，这些都是巨大的障碍。我们观察到中国政府已经认识到这些，正在着手进行进一步改革。” 不过，也有外资棉商看好中国的棉花期货。吴可明说，从长期看来，中国的棉花期货可能会有发展后劲：“我们可以拿中国的大连大豆期货交易来作比较，当初推出时，大连大豆只是美国芝加哥商品交易所的一个参照。随着中国大豆在全球地位的加强，大连大豆期货已经成为全球重要的基准价格。中国棉花在全球的市场地位目前正在不断提高，套期保值的需求增长会非常强劲，棉花期货如果发展顺利，会带来很好的结果。” 郑商所老总王献立乐观地认为，开展棉花期货交易后，经过一段时间的培育和发展，我国棉花期货价格必将逐步纳入全球棉花报价体系，进而确立我国棉花市场的定价地位。