不明确因素颇多　市场仍盘整待机
    —— 九月中下旬国际棉花市场动态

一、市场跌幅已经趋缓 在9月16日至20日的一周里，国际棉花价格延续了前一周的下跌趋势，但跌幅已经趋缓。从下图可以看出，自今年7月底以来，国际棉花价格一直处于平稳状态，波幅不大，虽然近两周略有下滑，但总体上仍处于今年的高位。上周Cotlook A指数周平均48.44美分/磅，较前一周下跌55点；B指数周平均46.04美分/磅，比前一周下跌19点。由于临近交割期，纽约期货近期合约上周平均41.62美分/磅，比前一周下滑0.98美分/磅。 根据美国农业部农业市场服务局棉花项目处统计，七大市场报价（颜色41、叶片4、长度34、马克隆值35-36和43-49、强度26.5-28.4）平均为37.33美分/磅，比前一周下跌0.54美分/磅，但仍比去年同期高4.71美分/磅。 目前各国已基本进入新棉采摘期，天气状况对新棉质量和价格的影响尤为关键。澳大利亚持续干旱、西非法郎区天气恶劣、美国南部降雨频繁并将遭受飓风袭击、中国山东地区持续干旱以及新疆地区遭遇强冷空气，因此本年度的棉花产量在天气影响下还是一个未知数。 由于新花还没大量上市，市场对全球新棉资源状况不甚明确，导致棉商报价谨慎，工厂观望为主。预计近期国际市场整体仍将在摸索中前进。 二、新年度棉花市场走势分析 2002/03年度全球棉花资源总体供不应求，与上年度形势不同，本年度人们总体看好国际市场，预计期末库存将下降近一半。 业内分析人士认为，当前中国的供求形势是影响全球棉价的焦点，而美国基本面消息利空，全球的基本面则是利好，这几个因素将影响今后的市场价格。具体，中国存在许多不确定因素，如棉花产需数据有待进一步证实，同时国内的政策以及企业对国际市场的了解将对中国实际进口能力产生影响进而影响全球棉价。美国方面总体利空，本年度依然要消耗大量的库存，同时出口的压力依然很大，从目前看，美棉的出口进度并不理想，如果美国农业部调低了出口预计，但没有相应调低产量，美国的期末库存仍将很大，棉花价格应该维持在较低的水平。对于美国现在关键的问题是美国的棉花产量到底有多大，就当前看，天气将是关键因素。 全球方面应该关注两个焦点，一是主要生产国本年度的产量，二是主要消费国的消费状况，理论上消费量应该有所增加，但是由于上年度棉花价格较低，许多大工厂都有些超买，因此今年这些国家的消费能力也有待考证。 下年度棉花市场走势主要受以下几个因素的影响：一是由于其他农作物价格同棉花价格一样都有所上涨，但价格比较优势还不明显，因此下年度棉花的播种面积是增是减还不确定。二是美国由于农业补贴政策，棉花生产得到保证，因此产量将会比较稳定，减少不大。三是从中国的期末库存看，下年度中国棉花存在很大缺口，中国大量进口棉花不会迟于明年。四是如果明年棉花价格足够高，全球棉花播种面积将继续增加，产量增加。总体说，短期内国际市场棉花价格有下降的空间，预计会跌5磅左右，但是从长期看，棉花价格会有一定上涨，尤其是如果生产国出现问题，而同时需求也确实证明增加，加上进口国的进口，棉花价格上涨有可能会达到15美分磅水平。