大势所趋：国际油价回归低位

国际油价在攀至历史高点后，正加速向低位回归。目前，这种回归趋势已经形成。1月16日，纽约市场油价再创19个月来新低，2月份交货的轻质原油期货价格收于每桶51.21美元，比去年最后一个交易日下跌了16%以上。与去年7月14日创下的每桶77.03美元的历史最高收盘价相比，纽约市场油价已下跌了33.5%。 油价从“逼空”到快速下跌 上海期货交易所石油经济专家张宏民博士分析说，2006年国际油价运行的明显特征是，市场从当年4月中旬开始启动“逼空”行情，一路突破每桶70美元、75美元的价格关口。在创下历史新高后，在每桶70美元左右的高位盘整了两个多月。接着，9月份后的20多天时间里，快速下跌到每桶60美元。 张宏民分析，综观国际原油价格2006年行情，有三个关键点： 一是“山”字型左侧的次高位，出现在2006年1月份。当时，中东和非洲主产油国等地区争端和冲突不断，促使纽约商品交易所的原油期货价格在1月23日最高触及每桶69.13美元的高位。随后，2月份由于美国原油和主要油品库存上升，供给充足，使市场供给中断的忧虑得到缓解。原油期价回落了逾10美元，最低触及57.60美元低点，形成“山”字型走势完整的左侧。 二是2006年7月14日油价达到顶峰，形成“山”字型走势的中间高点。上海中期石油期货分析师吴君介绍说：“当时，人们认为油价可能开始回调，结果7月14日黎以战争的炮火再次将油价上推到历史新高。”。 三是2006年10月以来的行情走势，从高点滑落直至年度低点，再逐步拉升，以完成“山”字型走势的右侧而顺利收局。据广州华泰兴石油化工有限公司石油市场分析师周一兵介绍，“进入10月份，由于需求减弱，库存充裕，而地缘政治关系趋于缓和，油价震荡下跌，2006年11月16日跌破56美元，11月17日达到54.86美元的年度低点，跌破了60美元这个被石油输出国组织(欧佩克)称为可接受的支持位。目前向每桶50美元逼近。现在还不能确定油价是否走稳”。 五大因素合力打压油价 回顾2006年至今的油价走势可以发现，相比气势如虹的上涨，酣畅淋漓的下跌更令人吃惊。 油价在2006年从“大牛市”转头回落的动因，据广东油气商会资深分析师张连碧介绍，目前国际上的看法主要有以下五种： 一是全球原油供需大致平衡，供略高于求。国际能源署每月公布的月度报告显示，全球原油供需一直处于“大致平衡，供略高于求”的状态。美国能源署对全球原油供需的评估数据也大致反应了这种状态。因此，从全球原油供需相对平衡的角度看，并不支持接近80美元/桶的高油价。 二是美国暂停增加原油战备储备。市场分析人士认为，美国人为地增加原油战略储备，相当于人为地增加原油需求，增加原油需求泡沫。在美国暂停增加原油储备后，挤去了需求虚增部分，使全球原油需求回复到正常的水平。原油的需求减少，必将导致油价下跌。 三是飓风对美国原油市场的冲击远低于市场预期。2006年飓风对美国石油生产所造成的影响远低于2005年，不但没有出现像“卡特里娜”那样破坏性严重的飓风，连对墨西哥湾石油生产平台造成影响的飓风都没有出现。 四是美国中期选举的影响。在美国，油价影响选民投票倾向，高油价导致的普通民众的怨言肯定不利于选举，布什政府为了共和党的政治前途，也不得不考虑油价的问题。 五是伊拉克原油产量缓慢回升。据统计，2006年1-8月，伊拉克原油产量虽回升稍显缓慢，但原油总产量仍创新高。这也一定程度上打压了国际油价。 油价加速向低位回归 专家指出，当前油价与1986年至2002年间油价在15-25美元之间波动完全不同。综合影响原油价格的基本因素和地缘政治因素考虑，短期内国际油价正加速走在“向低油价回归”的路上。 张连碧进一步分析指出，油价可能继续回落的主要因素有以下四点： 首先，美国似已开始重拾低油价政策。白宫选择高油价政策，有其不可告人的政治目的，但作为全球最大的石油消费国，低油价显然更符合美国的经济利益。此外，专家认为，俄罗斯、委内瑞拉和伊朗对石油收入的依赖日益加深，也为美国利用低油价政策抑制三国的经济提供了机会。从近期美国政府的表现看，低油价政策似乎已开始实施。 其次，全球原油储量大幅增长。有专家预测，分布在全球的石油储量大约在3万亿桶到4万多亿桶，如果全球每年原油的消费量从目前每天8500万桶消费水平上增加2%，原油供应至少也能持续到2070年。 第三，全球剩余产能持续增长，原油需求大致持稳。高油价给全球原油勘探业注入了大量的资金。据国际原油机构2006年7月份发布的月度报告预测，到2011年全球的富余产能将达到400万桶到600万桶，其中欧佩克将增加340万桶。 第四，替代能源的出现和大量采用。高油价推动世界各国积极发展替代能源。据欧盟能源白皮书披露，到2010年，欧盟12%的发电量将来源于替代能源。日本则规划到2030年把风能、太阳能、生物和地热发电等新能源的占比上升到20%，将石油依赖率从目前的50%减少到40%或者更低。替代能源的出现和大量使用将直接减少全球对石油的需求，并导致价格下滑。 不过，几位专家都认为，尽管油价走上了下滑通道，但随时出现大幅波动的风险依然存在，由于很多石油都产自动荡地区，因此石油供应的不确定性风险很大。张连碧认为，从一个较短的时间周期来看，油价将在40美元至70美元的区间内波动。到2008年，油价将在最低价格水平至50美元之间波动，油价重回60美元以上的机会相对较小。