近期，市场对于春节之后棉市行情走势存在两种截然不同观点，一种认为必跌，低点在12000元/吨（3128级地产棉），另一种认为必涨，高点在14500-15000元/吨，两种观点价差高达2500-3000元/吨。从目前来看，春节之前的棉市行情可能让这两方都感到有些失望了。目前不管是新疆还是内地，棉花价格基本保持平稳，笔者认为，春节之后棉价会有小幅反弹，但总体难摆脱弱势格局。

　　利多因素

　　纺企低库存过年。春节之前，纺企并未出现积极补库现象，一些企业往年春节前都会备一个月甚至一个半月的原料，但今年多数仅备半个月，按需补库或“以销定进”是主流。山东几家20万锭以上的企业反映，由于原料库存仅25-30天，预计正月还要进行采购，随用随买。

　　新疆棉内运缓慢。据国家棉花市场监测系统加工专业办事处数据显示，截至2月4日，新疆棉花共加工完成426万吨。但内运缓慢，以每月出疆30万吨计算，自10月份至今，新疆棉出疆充其量不过90万吨。根据运力情况，预计春节之后的2、3月份新疆棉进入内地才会逐渐增多，2-4月份内地棉花资源较少。

　　内地棉企多数无库存。本年度，内地多数棉企均是随收购、随加工、随销售，始终维持低库存。据纺企反映，在内地组一批300-400吨的棉花通常要找几家甚至十几家棉企，表明棉企大都库存不多。

　　利空因素

　　1000多万吨的国储库存压力巨大。何时出库、何价出库尚不得知，这成为市场最大的不确定因素。

　　棉纱利润仍然偏低。2014年以来，国内纺企最好的利润“改善期”是国家实行直补后，棉花成本的走低带来2014年四季度纺企盈利好转，当前多数纺企常规纯棉纱有利润，但多在200-300元/吨，仅高配包漂白等纱支利润较好，能达到1000元/吨以上，不过整体来看盈利情况较好的纺企不多。

　　纯涤纱、涤棉纱的替代作用增强。据了解，近期纯涤纱价格平稳，当前针织T30S含税主流成交价多在11100-11300元/吨，大单价格可商谈，其对棉纱的替代作用仍在增强，一些纯棉纱企业改纺纯涤纱线。

　　综上所述，笔者认为，从目前的利多、利空因素来看，两方基本处于势均力敌状态，棉价难以大跌，也难以大涨。仅就春节之后的行情来看，受纺企第二轮集中补库影响，棉价或有小幅反弹，但持续时间不会太长，市场各方要抓住机会。