近期，国内皮棉现货价格呈下跌走势。11月10日，新疆3128级皮棉提货价14400-14600元/吨，较月初下跌300-400元/吨；黄河流域3128级皮棉价格在13900-14100元/吨，下跌200-300元/吨；长江流域3128级皮棉价格在13700-14000元/吨，下跌300元/吨左右。

　　笔者认为，皮棉价格下跌的原因，主要有以下几方面：1、期货市场不振，影响皮棉现货行情。ICE期棉在商品期货普跌及供需压力之下，延续下跌走势，12月合约触及62美分的前期低点。尽管11月6日交易商在USDA月报公布之前调整头寸，ICE期棉跟随谷物价格从低位反弹，但市场不看好美棉出口前景，基本面将继续对棉价施加压力。国内郑棉重心振荡下移，11月7日，郑棉主力CF1501合约收报13420元/吨，较10月31日的13610元/吨下跌190元/吨，期货市场弱势下行，压制皮棉现货行情。

　　2、高库存低需求制约行情。目前国家储备棉库存高企，加上今年全国600多万吨的棉花产量，还有89.4万吨1%关税棉花进口配额，棉花供应十分宽松，足以满足2014/15年度的棉花消费需求，尤其进入11月份之后，新疆机采棉陆续上市，内地新季棉花也陆续上市，市场供应资源丰富，制约棉价。

　　3、纺企补库告一段落。11月份以来，国内棉纱价格继续小幅下跌，其中普梳21支、32支价格下跌150-300元/吨；进口纱价格也小幅下跌100-200元/吨。纺企为降低原料成本，对皮棉采购持谨慎观望态度，除个别高等级棉、进口高质量棉花外，普遍压价采购。另外，据部分纺织企业反映，10月中旬以来原料库存陆续得到补充，近期对棉花的采购并不迫切。因此，棉企为快速回笼资金，不乏降价销售皮棉者。

　　综上，笔者认为在上述利空因素下，皮棉现货价格仍呈下跌趋势。不过，今年棉花上市延迟且产量低于前期预测，棉农售棉积极性不高，且棉企加工利润不佳，整体开机率不高，皮棉产出量相对有限。同时，今年国家除89.4万吨1%关税内配额外，原则上不再增发棉花进口配额，引导企业用国产棉，2015年3月份之前也不抛储，因此棉企存在挺价意愿，或限制皮棉下跌空间。