棉花直补细则出来近两周时间了，不管是新疆还是内地，籽棉收购依然冷清。棉农担心棉花卖早了吃亏，轧花厂担心一收就亏损，主要还是搞不清今年棉花行情的底。看来要打开今年籽棉收购的闸门，就得搞清楚今年棉花的价格，笔者有以下几个观点供大家参考。

　　1、市场在未来价格形成中起决定性作用。9月17日，目标价格细则正式公布，明确规定了“由市场供求形成价格，政府不再干预市场价格”。那么，在什么条件下政府会出手救市？细则规定，当国内棉花价格大幅低于进口棉价格，出现“卖棉难”时，及时启动预案，采取必要措施鼓励企业入市收购。这完全颠覆了临时收储时代的“政策”在价格形成中起决定性作用的情况，因此，市场供需决定市场走向。

　　2、棉花供需格局整体偏空。美国农业部9月份全球产需存预测显示，全球棉花仍处于供过于求的状态，全球棉花期末库存达到2314.2万吨，库存消费比为历史新高的94.8%；中国国内供需情况：国家储备棉目前大约1000多万吨，掌握在政府手中，明年3月份出库销售的可能性较大。理论上，本年度政策给新棉留出了5-6个月的时间进行消化。2014年预计国内棉花产量681万吨(国家棉花市场监测系统数据)，1%关税内配额89.4万吨，今年9月份至明年3月份市场供给量681＋89.4＝770.4万吨。截至2014年9月，中国消费情况仍处于历史低位，预计2014/15年充其量在660万吨，那么预计在明年3月份之前需求量最多330万吨，供需过剩770.4-330＝440.4万吨。

　　3、2014/15年度供应“前紧后松”。8月31日，国家暂停抛储。受目标价格政策及天气因素影响，今年新棉上市时间较往年推迟，尤其新疆地区棉花需入库检验在时间上略有耽搁，预计新疆棉大量进入内地时间或将推迟至11月中上旬。9月1日至11月中旬这段时间，新棉不能大量上市，国储棉停抛，外棉因配额匮乏通关不多，市场把这段时间称为供应“真空期”。11月中下旬之后，新棉大量上市，供应宽松状态将逐步显现。

　　4、内外棉价差缩小是市场进行资源配置的主要方向。在市场化的背景下，国内棉花受不受欢迎还要看其性价比，这就涉及内外棉价差的问题。业内人士认为，目标价格的意义在于上可保棉农收益，下可推动内外棉价差维持在合理水平。由于2015年除89.4万吨1%关税配额外，原则上不再增发其它配额，所以内外棉价格比较按1%关税折算参考更具有实际意义。当前ICE期棉12月合约价格在62美分/磅，加10美分/磅升水，合1%关税港口提货价在11000元/吨附近。对于纺织企业来说，内外棉价差在2000元/吨以上尚可接受，过高价差对消费量将形成制约。11000＋2000＝13000元/吨，与目前郑棉CF1501合约大致相当。这可以形成两个判断：一是郑棉近期合约仍有下跌空间；二是国内新棉跌至13000元/吨之后，其价格优势才会形成。

　　价格跌至13000元/吨，政府会不会出手“托市”？目标价格说得很明白：只有“当国内棉花价格大幅低于进口棉价格”时，才会采取措施。目前进口棉价格11000元/吨，仍然大幅低于国产棉。

　　综上所述，笔者认为：目标价格之下，国内棉市仍有下跌空间；短期内政府不会“托底”；目前来看，新棉13000元/吨或能站得住脚；外棉价格是动态行情，由于中国大幅削减进口量，可能会引发外棉继续在下跌通道中延续较长时间，后期ICE期棉会不会跌至55美分甚至50美分？大家可以尽可能的发挥想象。