隔夜国际油价一度跳水，令下游化工期货空头氛围发酵。不过日内聚酯链有所反弹，收盘仅乙二醇上涨，其余品种飘绿。聚酯链除成本端利空，全品类深陷亏损，下游减产检修加大，织造端开工维持低位，需求端难以对高价原料形成有效承接。

PTA生产的主要原料PX，目前正处供应收紧窗口。PX现货流动性维持偏紧格局，开工率维持81.57%，亚洲PX开工率回落至65.5%为年内偏低水平。考虑基本面长期供增逻辑仍在，但短期集中检修改变短期供给节奏，现货流动性偏紧，现货基差有下跌，但仍保持高升水。

PTA供应方面，经历2季度和7月的集中检修高峰后，8月以来，主流装置陆续重启，PTA行业开工率持续回升。不过上周嘉通能源装置检修落地，PTA周度产能利用率自节前72.22%回落至69.93%，环比下行2.29个百分点，供给增量阶段性收缩，累库节奏较前期收窄。此外嘉兴石化150万吨、福建百宏250万吨的PTA装置有检修计划，PTA月度产量预计维持在570-590万吨。

需求端，聚酯产销呈脉冲式表现，产销放量多为原料涨价带动的刚需补货，并非终端纺织订单实质性回暖。下游成品库存维持高位，POY、FDY、DTY库存虽有所去化但仍处偏高区间，下游企业主动补库意愿不足，仅以刚需随用随采为主。聚酯工厂持续以减产、降负来对冲亏损，被动托底需求，但是终端消费偏弱，难以形成持续强需求拉动。织造端开工维持低位，盛泽喷水、苏北喷水、各地经编圆机负荷维持低位，印染负荷改善有限。

业内人士认为，当前PTA仍处低库存状态，在原料供应相对偏紧背景下，PTA供应回升空间有限。从成本角度分析，地缘冲突推高化工品加工成本，仍是当前市场交易核心逻辑，需求边际走弱带来的负反馈暂难兑现。