郑棉连续阴跌后，部分获利空头离场带动价格反弹，但基本面偏空因素犹存，限制反弹高度。主力2701合约低开高走，触及5个半月低点15705元/吨后逐步企稳反弹，最高触及15965元/吨，午后涨幅略有收窄，上扬0.47%。

近期新疆主产区新棉已零星上市，轧花厂收购心态谨慎，开秤价低于此前市场预期。新疆棉区整体长势尚可，减产幅度或不及预期，旧作高等级棉稀缺性溢价减弱。传统金九旺季成色不足，纺企新增大单、长单稀缺，订单仍以小单、短单为主，企业成品库存累积，对原料采购维持随用随买保守策略，难以形成规模性补库驱动。

储备棉投放仍在持续推进，常态化抛储向市场释放稳定供给，进一步充实国内棉花可流通资源量。储备棉成交率、加价幅度同步走弱，纺企竞拍热度退潮。9月20日成交率回升至99.51%，但成交均价降至16457元/吨，加价幅度明显收窄，折3128B价格与现货已无明显价差优势，直观反映纺企对原料承接意愿正在减弱。

国际市场上，美国新棉上市带来季节性供应增多压力，出口需求乏力，谷物市场颓势也带来外溢压力，ICE期棉周五下跌，盘中低见逾1个月低点80.71美分，ICE交投最活跃的12月棉花期货合约下跌1.24%，上周累计下挫5.71%。

展望短期行情，广发期货表示，郑棉大概率维持弱势震荡格局，向上反弹动力不足；但考虑到现有利空已充分计价，继续向下的底部空间相对有限，行情或将进入区间博弈阶段，建议持续跟踪新棉采摘进度、籽棉开秤报价、纺织订单的边际变化。