美棉主产区干旱天气持续发酵提振外盘，国内储备棉高成交率、新疆高温减产预期形成共振，郑棉震荡走高，主力2701合约延续上行走势，突破万七整数关口，触及逾3个月高点17100元/吨，上涨1.01%。

美国得州等核心产区持续高温干旱，新棉生长优良率降至38%，创3年同期最低水平。当前正值棉花结铃关键期，天气升水难以轻易消除，作物评级恶化削弱新作单产前景，加剧市场对减产担忧。隔夜ICE期棉大涨逾3%，触及3个月高点，外盘强势直接提振内盘情绪。

国内供应端存在偏紧预期，新疆主产区大部分地区持续高温，对棉花裂铃吐絮不利，市场对新棉单产下调预期持续发酵。同时，储备棉轮出表现强劲，用棉企业竞拍积极性较高，储备棉持续100%成交，且溢价明显，表明市场对高等级优质棉的结构性需求依然旺盛。

不过，下游需求制约向上弹性。纺织行业仍处传统淡季尾声，纺企开机率未见明显好转，终端新增订单依然匮乏，成品库存存在累积压力。企业采购多以刚需和预防性补库为主，对高价原料接受度有限。

申银万国期货提醒，当前库存持续稳步去化，整体去库速率符合季节性规律，但市场呈总量充足、高等级优质棉结构性紧缺格局。当前储备棉上市、市场竞拍积极性较高，短期增加棉花总供给量，阶段性缓解供应短缺，在当前价格处高位背景下，短期郑棉维持震荡走势。