美国农业部(USDA)最新作物生长报告显示，截至8月16日当周，美棉优良率进一步下降至38%，为3年来同期最低水平，较去年同期差距拉大至17个百分点。优良率延续下行轨迹，进一步强化市场对新作美棉单产前景的担忧。

今年美棉优良率下滑轨迹清晰且持续，从6月下旬的53%到8月中旬的38%，短短不到2个月时间，累计下滑15个百分点。新季作物从正常生长阶段进入明显受损阶段。主产州数据进一步印证问题的严重性。美国最大棉花产区得克萨斯州饱受旱情困扰，作物状况持续恶化。得克萨斯州优良率仅为21%，较去年同期低28个百分点。尤其值得注意的是，8月正值棉花结铃与铃发育的关键期，这一阶段遭遇高温干旱对最终单产的冲击往往不可逆。

USDA在8月供需预测报告中已对此作出回应。尽管2026/27年度美棉种植面积上调至1047万英亩，但美棉单产预估仅为798磅/英亩，较上月下调74磅/英亩。单产的大幅下调直接导致2026/27年度美棉产量预估降至1361万包，环比下降9万包，同比减少29万包。这一产量预估尚建立在40%以上优良率的基础之上，随着优良率进一步下降，意味着单产预估仍有进一步下调可能。

美棉优良率持续下滑已直接反映在ICE期棉走势，从6月下旬的75美分附近一路上涨至85美分上方，累计上涨11%。美国主产州得州旱情持续构成优良率进一步下调的潜在风险，在USDA8月报告下调单产背景下，市场对天气变化、作物优良率的敏感度只会更高。若美棉优良率进一步恶化导致单产、产量预估再度下调，将为ICE期棉提供进一步上行驱动。