据USDA出口周报统计，截至2026年7月23日，2025/26年度美棉累计净签约量已达到284.13万吨(含皮马棉)，超出USDA预测年度出口量18.53万吨，签约进度已达到107%。其中中国累计净签约2025/26年度美棉14.57万吨，仅占美棉签约出口总量的5.13%，累计净签约2026/27年度美棉约3.7万吨，占美棉签约出口总量的5.47%(下年度美棉累计净签约量67.61万吨)，也处非常低的水平。

中国买家对美棉签约持续低迷主要与下面几个因素有关：

一、供应层面处“青黄不接期”。2025/26年度美棉早已超卖，剩余资源与中国企业的需求匹配度不高(SLM、LM级等低品质棉花占比大)，2026/27年度美棉因产区天气、采收、轧工等不确定性偏高，距上市期较长，因此纺织厂、进口企业观望气氛浓。

二、中央储备棉销售启动后，储备棉对美棉替代性突出。由于2019-2021年美棉占比较高，虽存在一定降等降级现象，但长度、强力、马值等各项指标仍较好且价格优势较突出，对本年度、下年度美棉有很强替代作用。

三、关税问题叠加2026年棉花进口配额趋紧，使巴西棉、澳棉仍是中国用棉企业首选。一方面，中美各自300亿美元规模对等降税框架安排仍无更多进展，再加上美国2项301关税加征的预期影响，使纺织厂、贸易商采购美棉仍很谨慎；另一方面，从各方估算看，截至6月底，我国纺织厂、进口企业手中未用的棉花进口配额(1%关税+滑准关税)总量或降至35万吨左右，需要满足2026年下半年6个月进口需求。