隔夜国际油价大涨升至新高，聚酯链夜盘普遍高开，今日盘初有所回调，但乙二醇强势领涨，收盘报4956元，上涨3.55%，其余品种飘红。国内乙二醇进口供应高度依赖霍尔木兹海峡，若该海峡复航时间不及预期，乙二醇进口低位运行时间将延长。

本周地缘因素继续主导能化期货走势。美伊冲突不但没有缓和迹象，反倒愈演愈烈，包括胡塞武装红海开辟新战线，且特朗普表示，他正在认真考虑在伊朗重新启动重大军事行动，并要求以色列做好准备。

从国内供应端来看，7月是国内乙二醇装置的检修高峰期，盛虹炼化、恒力石化等大型乙二醇装置，及兖矿、正达凯等多套煤制装置陆续进行检修，国产供应明显萎缩。国外方面，虽前期波斯湾浮仓流出带动发运量回升，但实际到货量并未达到预期。叠加台风导致船货延期到港，及霍尔木兹海峡局势紧张、中东装置重启进度不及预期，进口供应预期偏紧。

截至7月23日华东主港地区MEG库存总量44.4万吨，较上一期增长2.8万吨。霍尔木兹海峡再度关闭，能化供应恢复可能不如预期，市场对化工品供应担忧再度重燃，下周华东港口库存量预计：41万吨左右，库存总量仍有降低趋势。

当前正处纺织行业传统消费淡季，终端订单依然不佳。受全国大范围高温多雨天气影响，江浙地区织造综合开工率持续处近年低位，下游工厂普遍维持“随用随采”谨慎策略，缺乏大规模集中补库动力。由于终端需求无法有效承接原料涨价，导致聚酯链产品价格承压。

下周看，供应端国产量减少预期，进口货减少明显，总供应预计下降，需求端聚酯开工上升。供需格局与成本双驱动下，预计下周仍处上涨趋势中，华东现货价格在5000-5200区间。