上周聚酯链回调力度一度强于其他化工期货，市场主要还是担心需求淡季及后续装置重启带来开工率提升预期，但成本端利多发酵下，聚酯链再度被动跟涨，收盘PX、PTA、乙二醇、瓶片涨3%左右，短纤涨逾2%。

周末美国和伊朗在中东地区军事冲突继续升级，伊朗19日表示，霍尔木兹海峡通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭。

PX占PTA生产成本的90%以上，其装置正处年内检修窗口，盛虹炼化、海南炼化、浙石化等多套百万吨级装置相继停车，涉及产能超过900万吨，单月产量损失80-90万吨，PX行业开工负荷下探至59.4%。亚洲整体开工负荷同步下滑至56.6%的年内低位。

4月起，国内PTA行业掀起1场规模空前的集中检修潮，全行业停车、降负涉及产能一度超过2200万吨，占国内总产能的20%以上。PTA日度产能利用率一度降至约60%，触及2021年10月以来最低点。6-7月待检修装置规模依旧较大。从装置检修计划看，PTA产能利用率将维持低位运行。后续需关注两点：一是加工费修复至高位后，PTA装置检修的实际兑现率是否下降；二是已停车装置的重启进度。截至7月初，国内PTA社会库存为305万吨，相较4月的高点累计去库140万吨。去库周期已延续3个月，绝对库存水平低于过去2年同期。

下游聚酯环节处传统消费淡季，整体开工率维持中性水平，长丝、短纤、瓶片开工出现分化。聚酯工厂加工利润被持续压缩，织造端订单不足，江浙地区织机开工保持低迷，终端纺织需求并未出现实质性回暖，下游缺乏主动大规模补库动力，大多保持随用随采谨慎策略。上周聚酯行业周度平均产能利用率：80.06%，较上周0.38%。产量、产能利用率上涨主要原因是，周内部分长丝、短纤装置提升负荷，但三房短纤停车，周内国内聚酯行业产量、产能利用率小幅提升。

美伊冲突缺乏缓冲契机，海峡航运受阻将进一步加剧供给担忧，原油流动性收紧限制炼厂回归。综合看，产业现实供需良好延续去库，宜持续跟踪地缘风险释放节奏与检修装置复产进度。