美伊冲突进一步升级，特朗普宣称美国将恢复对伊朗的海上封锁，美油重返80美元，成本端持续走强下，今日聚酯链全线大涨，收盘乙二醇涨逾5%，PX、瓶片涨逾4%，PTA、短纤涨逾3%。

美国对霍尔木兹海峡再度实施封锁，并计划对过境货物收取高额费用，标志着美伊地缘政治冲突的全面升级。这一事件不仅改变海峡的通行规则，更对全球大宗商品期货市场产生深远影响。此次封锁事件的核心在于美伊双方对霍尔木兹海峡控制权的激烈争夺，及美国试图通过军事和经济手段重塑该地区的秩序。

PX占PTA生产成本的90%以上，其装置正处于年内检修窗口，盛虹炼化、海南炼化、浙石化等多套百万吨级装置相继停车，涉及产能超过900万吨，单月产量损失80-90万吨，PX行业开工负荷下探至59.4%。亚洲整体开工负荷同步下滑至56.6%的年内低位。

4月起，国内PTA行业掀起1场规模空前的集中检修潮，全行业停车及降负涉及产能一度超过2200万吨，占国内总产能的20%以上。PTA日度产能利用率一度降至约60%，触及2021年10月以来的最低点。6-7月待检修装置规模依旧较大。从装置检修计划来看，PTA产能利用率将维持低位运行。后续需关注两点：一是加工费修复至高位后，PTA装置检修的实际兑现率是否下降；二是已停车装置的重启进度。截至7月初，国内PTA社会库存为305万吨，相较4月的高点累计去库140万吨。去库周期已延续3个月，绝对库存水平低于过去两年同期。

需求端暂未进入旺季，但修复预期正在兑现。目前，聚酯行业综合开工负荷为80%，处于近年同期偏低水平，同时终端纱厂、织造厂原料库存均处于近3年低位。8月开始，随着纺织市场秋冬订单旺季的到来，纱厂、织造厂势必补库，聚酯行业开工负荷也将随之抬升。尽管海外纺织服装需求整体较弱，但内需的季节性补库足以承接供应边际增量，避免供需格局快速转向宽松。

地缘风险升级，海峡流动性受限，成本良好且产业持续去库，日内价格上涨。预计华东PTA现货商谈价格在6000-6100元/吨。