地缘政治再度紧张，原油表现强势提振多头信心，今日乙二醇上涨3.02%，报4637元/吨。外部环境对市场影响力虽有所减弱，但仍主导着市场情绪。供需结构真正成为市场主导因素。

供应端来看，6-7月国内乙二醇检修装置呈增加趋势。6月涉及检修产能约975万吨。前期停车的古雷、中海油壳牌、卫星化学、盛虹炼化100万吨装置短期内无重启计划，同时新增盛虹90万吨、海南炼化80万吨、浙石化75万吨等装置的检修。目前国内乙二醇开工率已降至年内低位56.16%附近，后期预计将进一步下降至50%以下。

同时乙二醇近1-2个月进口量难以恢复。港口方面船期运输问题制约整体进口仍有压缩，由于5月海外装船量有限，因此预期后期港口库存在6月也将延续去库模式，未来2周港口到货预计在4-5万吨。截至6月初，华东部分主港MEG港口库存约67.8万吨，比上期下降4.8万吨，也较3月初的95万吨下降27.2万吨，为近5年同期次低水平。但值得注意的是，近期去库速度变慢，显示下游提货意愿减弱。

需求方面，6月随着涤纶长丝大厂进一步扩大减产落地，聚酯平均负荷降至80.1%，处历史同期低位。分品种看，涤纶长丝受高库存压力，负荷已跌至75%低位；短纤在5月中旬减产后，高库存压力有所缓解，但现金流修复幅度有限，后续提负难度较大，不排除低利润下继续减产；聚酯瓶片现金流虽较前期明显压缩，但绝对利润水平仍好于涤纶长丝、涤纶短纤，后续需关注重启、新投装置落地情况。

乙二醇产能扩张在今年前3季度并不明显，供需结构向好的预期较明确。一旦市场主导因素逐步回归基本面，乙二醇趋势由弱转强可能性将显著上升。