本周聚酯链走势明显弱于原油系品种，对于成本端利空反馈超过利多，暗示市场更加担忧需求负反馈，包括聚酯深化减产、终端织造进入消费淡季。今日聚酯全线下挫，收盘瓶片、乙二醇跌逾3%，短纤、PX跌逾2%。

隔夜美油回踩100美元附近，市场担忧在通胀压力下，美联储政策路径或改变。近期原油维持区间内宽幅震荡走势，对聚酯链上游PX、PTA影响有所弱化。

战争以来，在中东地缘冲突导致航运受阻、亚洲装置集中检修、韩国主力供应商突发不可抗力等多重因素叠加下，PX开工率持续走低，产量大幅收缩，供需格局快速趋紧。2季度国内PX检修计划仍多，因缺原料部分检修计划也可能提前执行。预计PX去库将持续至7月附近，当前国内外负荷均存进一步下降，受原料影响，PX去库幅度或还将进一步扩大。上周福海创1套80万吨PX装置，金陵石化60万吨PX装置，丽东石化100万吨PX装置，浙石化1套200万吨装置延续检修。

4–6月是PTA行业年度检修传统窗口，2026年尤为集中。4–6月行业计划检修产能达1950万吨，占总产能超20%；PTA正处史上最大规模检修潮，PTA负荷加速下降。国内多套装置连续运行18-20个月，已达设备检修周期，恒力、逸盛、新凤鸣等龙头企业按计划开展年度大修PTA供应大幅收缩，由累库转为去库，5月去库幅度较大，PTA供需大幅好转，利于PTA利润修复。

下游聚酯、终端纺织处传统淡季，需求整体偏弱。1季度聚酯产能持续释放，终端需求跟进不足，成品库存累积，4月底聚酯综合库存超30天，高于往年同期。为缓解库存压力，聚酯企业主动降负减产。

原油下跌累及成本，上端供给端回归与需求端弱预期虽有消化，却消极社会库存去化，PTA价格延续跌势。预计华东PTA现货商谈价格在6440-6540。