五一期间，受美国主产区干旱天气引发的供应担忧及股市坚挺提振，ICE期棉强势突破两年高点。郑棉节后乐观情绪延续，主力合约跳空高开，最高触及16955元/吨，随后涨幅有所收窄，最终上涨1.77%。

国内五一期间，ICE期棉强势攀升，累计上涨7.15%。节前最后1个交易日，受美元走软及原油市场强势带来的外溢支撑，期价大幅上扬逾3.7%，一举突破80美分/磅整数大关。假期初期，乐观情绪延续，期价进一步攀升并触及2年高点。随着美元指数止跌回升，叠加市场对全球棉花种植面积扩大的预期升温，盘面回吐部分涨幅。假期尾声，受西得克萨斯州干燥天气引发供应担忧及股市坚挺提振，期价再度飙高，触及2年高点84.90美分/磅。

国内同样存在供给收缩逻辑，新疆新年度棉花种植面积调减政策落地，南疆非核心区禁种、阿克苏等地清理开荒地块等措施，使市场对国内产量下降预期逐步强化。不过，金三银四旺季结束，下游利润利润承压。随着棉价加速上涨、棉纱提价困难，纺企即期利润持续承压，对原料采购趋于谨慎。

对于国内棉市，广发期货分析称，2026/27年度全球棉花减产担忧尚未消退，同时下游需求维持向好态势，这都对棉价形成坚实支撑。后续，需密切关注天气变化对棉花产量的扰动。同时，2026-2029年棉花目标价格补贴政策暂未落地，市场对储备棉投放节奏保持高度关注。综合看，短期棉价大概率偏强运行。