美伊和平谈判进展不佳，油价随之走高。本周洲际交易所(ICE)棉花市场开盘整体基调更谨慎。

原油将继续为市场定下基调，来自中东的消息面可能主导短期走势。预计未来波动性将加剧。

棉市焦点重新转向每周出口销售报告，基本面支撑来自于坚挺的能源市场和季节性强势。周末的降雨为西南部部分地区带来一些缓解，但随着种植进度加快，尤其是棉花带约95%地区仍处不同程度干旱中，后续还需要更多降雨。

展望未来，棉市的方向可能在更大程度上取决于宏观发展和外部市场，而非任何单一的数据点——尤其是在商品指数展期资金流动开始减弱，市场焦点转向种植进度和天气之际。

市场回顾

上周多数时间棉花期货趋向上行，5月合约突破73美分/磅，录得连续第2周周线上涨，因持续买盘兴趣与利好技术面推动行情走高。

5月合约收于73.22美分/磅，周度上涨230点。在首个交割通知日前，7月合约持仓量超过5月合约，市场焦点转向7月合约，该合约同样表现强劲，周度上涨228点，收于75.33美分/磅。

尽管价格走势仍对外部市场高度敏感，但稳定的需求和持仓状况的改善为市场强势提供支撑。美伊关系相关消息的变动推动原油走势及更广泛的风险情绪。技术面依然提供支撑，趋势跟踪型买家可能会在回调时入场。任何短期卖压预计都将有限且会迅速消退。美国农业部(USDA)4月的《世界农产品供需预估报告》发布后影响有限，几乎没有实质性变化。而周五的5月期权到期为当周后期的交易活动增添动力。

全周交易活动活跃，主要受商品指数展期资金流动和5月期权到期推动，导致成交量放大且价差交易活跃。持仓状况持续改善，最新的交易商持仓报告反映出持续的买盘兴趣，市场继续摆脱今年早些时候出现的严重净空头局面，同时on-call活动延续失衡状况收窄的趋势。未平仓合约微增402手至340990手。ICE公布数据显示，截至4月9日，ICE可交割的2号期棉合约库存增加至144211包，前一日报139851包。

经济与政策展望

美伊和谈失败后，地缘政治紧张局势在周末加剧，市场叙事重新转向局势升级，霍尔木兹海峡成为焦点。

宏观经济立即感受到压力，能源价格上涨加剧通胀担忧，整体市场情绪变得更谨慎。对农产品而言，影响并非直接，但会通过投入成本上升及全球贸易流不确定性增加而显现出来。

受伊朗持续冲突推高能源成本影响，3月通胀有所抬头，消费者价格指数(CPI)环比上涨0.9%、同比上涨3.3%，核心通胀则相对可控。2月个人消费支出(PCE)数据显示通胀本已偏强，环比上涨0.4%、同比上涨2.8%。消费者支出依然疲软，2月实际支出仅增长0.1%，显示出零售端的一定谨慎。随着燃油成本上升开始在整个经济体系中传导，需求已出现初步放缓迹象。

供需概览

美国农业部报告显示，截至4月2日当周，美国出口销售略有放缓，当前年度美棉出口销售净增31.96万包，较前周减少14%，较前四周均值增加25%，主要买家为越南、土耳其、巴基斯坦。新作销售为14100包，哥斯达黎加、印度尼西亚、韩国位列前茅。皮马棉销售较清淡，为6500包。

出口装运量保持稳健，为342700包，较前周减少4%，较前四周均值减少2%，主要运往越南、中国、印度，其中对中国出口装船3.9万包。皮马棉装运量改善至10600包。展望未来，要实现美国农业部1200万包的出口预估，每周装运量仍需平均略低于30万包。

总体而言，这是一份稳健的报告，尽管周度需求略有走弱，但整体需求仍具韧性。

4月美棉供需数据无明显调整，供需平衡表维持不变。全球产量上调近900000包，主要来自中国、印度、巴基斯坦；消费量同步上调，主因中印纺织厂用量增加。受此影响，全球期末库存小幅上调，供需格局略趋宽松，但整体前景未发生根本性转变。

4月供需报告通常较平淡，本次也符合惯例。市场料将聚焦5月报告，届时美国农业部将首次发布2026/27年度作物官方预测，为后市提供更明确方向指引。