3月23日(周一)，市场目前由地缘政治主导，中东事态发展继续掩盖基本面因素。

市场持续受中东冲突驱动，地缘政治动态仍是焦点。经过1个动荡的周末，有关特朗普总统将潜在打击行动推迟5天的报道提供一些暂时的缓解。全球能源中断的风险仍是一个关键担忧。

上周市场波动剧烈，且可能继续根据头条新闻进行交易，在短期内，石油、通胀预期和更广泛的地缘政治不确定性将超过传统基本面。

更广泛地说，宏观发展将继续定调大宗商品市场。正如上周所见，能源价格、资金流向正在驱动整个大宗商品的情绪。虽即将到来的1周重大经济数据相对较少，但注意力将开始转向下周美国农业部(USDA)种植意向报告。

市场回顾

上周初棉花期货走高，但在周五回吐部分涨幅，最终整体小幅收高。5月期货结算价为67.31美分/磅，周线上涨146个点，此前曾触及2025年7月以来最高水平，并短暂突破200日移动平均线。

上周初的强劲势头是由大量的基金买入、改善的技术面、支持性的头条新闻驱动的。随着本周的推进，市场转向更为谨慎的基调。中东持续的地缘政治紧张局势、不断上涨的能源价格、美联储更为鹰派的展望压低整体情绪，导致市场出现避险交易。总体而言，尽管宏观不确定性增加，市场仍显示出韧性，但仍对需求变化、地缘政治发展、更广泛的金融市场趋势、播种前美棉带日益令人担忧的干旱状况敏感。

点价(On-call)活动持续改善，未定价销售与购买之间的不平衡连续第5周收窄，同时创纪录的基金买入帮助减少投机者的净空头头寸。与此同时，强劲的价格引发显著的贷款赎回活动，估计本周有240万包棉花从贷款中移除。

交易活动在本周初异常活跃，随后在周五减弱。持仓量减少5171手至329146手，而随着市场在早期上涨后整固，交易量在周末逐渐减少。认证库存减少1149包至115640包。

经济与政策展望

特朗普总统以正在进行旨在缓解紧张局势的谈判为由，将计划对伊朗能源基础设施的打击推迟5天。此前，他在周末升级局势，向伊朗发出最后通牒，要求其48小时内重新开放霍尔木兹海峡，并威胁打击主要发电厂，导致油价突破112美元，推高全球债券收益率。虽伊朗否认存在直接沟通，但行动的推迟在反弹后短暂施压油价走低。展望未来，市场将对头条新闻保持高度敏感，能源驱动的通胀及谈判的任何进展--或破裂--可能会驱动价格方向。

与伊朗的冲突很可能将美国与其他国家的贸易谈判进一步推后，因为美国的焦点转向能源市场和区域安全，使地缘政治继续控制市场方向。这使得紧张局势居高不下，并推迟任何近期的安排，能源和头条风险继续驱动情绪。由于高度依赖出口，不确定性今年已让买家保持观望，任何贸易流动或全球服装需求的更广泛放缓都可能给价格带来压力。

上周，美联储在应对伊朗冲突带来的不确定性(特别是较高能源价格可能对通胀产生的影响)时，将利率维持在3.50-3.75%不变。官员们上调了通胀展望，市场变得更加谨慎，降息预期消退，加息概率增加。虽战争增加另一层不确定性，但美联储目前大体上无视短期的石油冲击。展望未来，前进的道路将取决于能源价格和通胀趋势的发展，在地缘政治风险依然高企下，美联储将处观望模式。

供需概览

截至3月12日当周，美国出口销售较前周下滑。陆地棉净销售量196700包，周比下降22%，越南、土耳其、印度引领买需。巴基斯坦取消22000包、韩国取消6200包订单，不过这些数量被转入2026/27年度，该年度净销售量为122200包。

发货总量273900包，较近期几周有所改善，但仍低于达到美国农业部1200万包出口预测所需的每周约30万包的水平。皮马棉销售增至7800包，发货量略微下降至5200包。