中东冲突持续升级背景下，国际油价疯狂飙升，上周五至今日电子盘，美油04合约最高涨逾40美元。收盘聚酯链所有品种封涨停。

地缘冲突持续发酵，并超出市场预期，原油带动原料PX价格重心大幅走强，成本端推动下PTA现货价格大幅走强。本次中东冲突的影响不仅使伊朗原油和化工品的生产运输受阻，更关键的是霍尔木兹海峡航道受阻，直接威胁中东地区原油和化工品的生产运输安全，会对全球能源化工市场产生全局性、深层次的影响。

前期随着中化泉州、浙石化装置负荷恢复，国内PX供应上升。但近期原料价格走强，且PX存在春检预期，后期PX供应可能下滑。另外，2026年PX新增产能有限，为PTA带来成本支撑。

今年PTA难得出现“零投产”，供应压力大幅减缓。下游需求韧性仍存。2026年印度撤销对聚酯产品的BIS认证等利好政策，为中国涤丝、纺织出口打开新的增长空间。PTA装置方面，周期内虽有仪征化纤停车检修，新材料、珠海英力士前期检修装置重启，另外部分装置提升负荷，本周期国内整体产量大幅增量。

需求方面，上周下游产量、产能利用率明显提升的主要原因是：即便周内仪征化纤装置检修，但周期内国内春节前减产检修装置集中重启，使得周内国内聚酯行业产量大幅提升。当前聚酯库存、下游各个环节的原料库存低于往年。虽供应端有一定压力，但在高利润、低库存下，聚酯“金三银四”需求可期。

终端织造加大复产力度，聚酯端负荷将进一步提升，社会库存累库幅度大幅缩窄，另外地缘冲突短期难以缓解，油价延续强势格局，预计PTA延续偏强预期。