郑棉连续回调走势暂歇，各合约全面翻红，主力2605合约小幅高开，交投重心向上移动，最高触及14890元/吨，盘终以带上影线的阳线报收，上涨1.34%。

近期国内轧花厂积极销售，货源更多向贸易环节转移，商业库存继续攀升。国内宏观政策持续发力，为纺织服装等消费品的内需复苏提供政策支撑。目前下游产销形势分化，中高支纱走货顺畅，低支纱出货缓慢，纱价上行阻力较大，难以对上游形成有力支撑。纺企春节前虽有一定补库需求，但在回款压力下大多选择刚需补货的谨慎策略。受新一轮政策暂未明确及去年收购价走低影响，新疆部分棉农积极性有所回落，新疆植棉意向面积下降。内地受收购价低迷、植棉比较收益下降等因素制约，植棉意向面积继续下降。

海外市场上，USDA在1月供需报告中将2025/26年度美棉产量预估下调至1392万包，单产预估下调至856磅/英亩，期末库存预估下调至420万包。同时，将2025/26年度全球棉花产量预估调降至1.1943亿包，期末库存预估调降至7448万包。美元疲软和更广泛的大宗商品市场的上涨进一步提振棉市，ICE期棉守住升幅，交投最活跃的3月棉花期货合约上涨0.78%，结算价报64.91美分/磅。

长安期货表示，郑棉在政策托底与旺季预期的支撑下，中期价格重心有望逐步上移，但上行过程预计较波折，节奏将主要取决于下游实际需求的复苏力度。未来1-2个月是关键观察期，需重点跟踪下游节后补库的持续性及“金三银四”传统旺季的订单成色。从技术形态看，内棉已呈筑底企稳特征，若短期回调幅度有限、结构健康，在“金三银四”预期支撑下，价格仍具备再度上行潜力。