上周五国际油价走强，夜盘聚酯原料端一度冲高，今日有所调整，收盘PTA上涨1.02%，PX上涨1.53%。PTA供应端变化不大，但需求端有转弱预期，平衡表逐步转为累库，然而地缘政治影响下，国际油价大幅走强，成本端支撑坚挺。

本周国内PTA装置变化不大，因剔除长停装置整体产能利用率提升，终端负荷持续下降，及聚酯端盈利能力进一步萎缩，需求端表现不佳，平衡表去库弱于预期。国内PTA产量为145.22万吨，较上周2.1万吨，较去年同期4.59万吨；国内PTA周均产能利用率至77.41%，环比3.21%，同比-4.21%。因节前中泰化学短停重启，及部分装置负荷调整，综合计算，本周期国内整体产量持续增加。

库存端表现亮眼，节后PTA社会库存降至289.5万吨，环比减少4.39万吨，处于历史低位区间，较前期实现显著去化。1-2月受聚酯季节性降负影响，PTA或出现小幅累库，但受益于供应端的持续收缩，累库规模将显著小于历史同期。低库存对价格的缓冲作用突出，为中期行情筑牢基础。伴随一季度供应收缩预期兑现及需求端逐步回暖，PTA市场有望在3月后开启去库周期。

聚酯产业链春节前后会出现终端停工、降负的现象，消费将暂时停滞，下游备货意愿直接取决于对后市的预期。结合当前的市场表现看，终端织造厂在本轮行情初期已完成集中补库，节前大概率以消耗原料为主，备货意愿不强。聚酯原料价格若再度大幅上涨，可能会引发企业提前停车检修，加剧负反馈，不利于市场健康发展；若原料价格适度回调，让下游平稳运行，反而更有利于后续重拾涨势。

国际油价大幅走强，成本端支撑坚挺，短期PTA价格重心或将走强，预计华东PTA现货商谈价格在5000-5300元/吨。