2025年末至2026年初，国内棉市呈单边上涨态势，郑棉主力合约从13800元/吨左右攀升至15000元/吨左右，单月涨幅近千元。棉价强势上行背后，是供应收缩预期与需求韧性的共同推动，但上游涨价红利未能有效传导至下游，纺织厂陷入成本激增与利润压缩的双重困境，产业链上下游博弈持续升级，成为当前棉纺织行业运行核心矛盾。

目前上游棉价凌厉涨势，与下游纺织厂盈利困境形成鲜明对比。棉花作为纺织厂核心原料，占生产成本比例高达70%左右，棉价单月近千元涨幅直接导致企业生产成本大幅攀升。然而价格向下游产业链传导存在明显梗阻，纱价涨幅远不及棉价涨幅，难以覆盖成本增量。近期国内C32S普梳纱均价涨幅仅0.5%，远低于同期国家棉花价格B指数1.3%的涨幅。

当前纺织行业处季节性淡季，企业议价能力薄弱，无法有效承接上游成本压力，导致利润向产业链前端集中，下游加工环节利润被持续挤压，中小纺织厂在此轮博弈中尤为被动。与此同时，内外棉价差持续扩大至2900元/吨左右，进口棉纱价格优势显现，11月我国进口棉纱同比增长20.28%，进一步挤压国内纺企市场空间，加剧行业竞争压力。

综合看，棉价或延续偏强震荡态势，但下游利润压缩仍将持续。未来行情走向取决于三大关键变量：一是2026年新疆棉花种植面积调减落地情况；二是春节前纺企补库需求释放力度；三是产业链价格传导是否畅通。对于纺织厂而言，需强化风险管理意识，同时加快产品结构升级，提升高附加值产品占比，增强议价能力，应对市场波动挑战。