【概要】元旦前后，国内棉价受下游消费支撑较强及下年度供应收紧预期推动延续涨势；国际棉价受美棉出口边际转弱、美股下行、美元上涨等因素影响偏弱震荡，内外棉价差高位攀升。

一、价格回顾

国内方面，下游纺织消费支撑较强，新棉销售进度较快，叠加市场对下年度国内供应收紧预期持续发酵，国内棉价延续涨势。本周郑州棉花期货主力合约结算均价14515元/吨，较前周上涨299元/吨，涨幅2.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15470元/吨，较前周上涨204元/吨，涨幅1.3%。

国际方面，受最新美棉出口数据下降、美股普遍下跌、美元连续上涨等因素影响，国际棉价有所回落，但未全部抵消前周涨幅，均价仍高于前周。本周纽约棉花期货主力合约结算均价64.24美分/磅，较前周上涨0.15美分/磅，涨幅0.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价72.8美分/磅，折人民币进口成本12522元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨78元/吨，涨幅0.6%。国内棉价高于国际棉价2948元/吨，价差较前周扩大126元/吨。

纺织市场方面，国内纱价上涨，外纱价格由涨转稳。国内C32S普梳纱均价21125元/吨，较前周上涨108元/吨，涨幅0.5%；主要进口来源国C32S普梳纱均价20900元/吨，较前周持平；常规外纱低于国产纱225元/吨；涤纶短纤价格上涨89元/吨至6542元/吨。

二、市场形势展望

宏观经济方面，美国控制委内瑞拉总统引发地缘局势紧张，全球市场避险情绪升温。委内瑞拉是全球石油储量最大的国家，据伦敦能源研究所数据，该国已探明石油储量约占全球石油储量的17%，当前局势动荡正在冲击能源供应链，短期可能导致国际油价波动加剧、黄金等避险资产走强。下年度棉花供应预期收紧，纺织服装行业产需两端明显回升。新疆自治区政府计划调减2026年棉花种植面积的消息导致下年度棉花供应趋紧的预期不断增强。此外，据国家统计局数据，12月制造业生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，比上月上升1.7个和1.6个百分点，其中纺织服装服饰行业生产、新订单指数均超53.0%，显示内需市场消费稳定复苏。

棉市方面，北半球采购边际转淡，南半球播种持续推进。美棉出口询价平淡，巴基斯坦、越南等国需求较好，其他地区需求一般平淡，美国农业部数据显示，12月12-18日美棉净出口签约量4.35万吨，较前周减少3.1万吨。印度棉花进口免税窗口期结束，自2026年1月1日起恢复征收11%棉花进口关税，将导致其采购进口棉成本攀升，受此影响，印度纺织协会、纺织厂积极呼吁启动印度棉花公司竞拍2025/26年度新棉，以满足企业生产接单需要，数据显示，截至12月中旬，印度棉花公司现有2024/25年度棉花库存为10.2万吨，2025/26年度棉花库存约68万吨，处往年中上水平。巴西棉花播种将入高峰，目前进度约完成25%。国内棉花集中供应，产业链上下游价格传导略显不畅。据中国纤维质量监测中心数据，截至2026年1月3日，全国棉花检验量达649.6万吨，同比增长13.4%。受元旦节前郑棉连续上涨影响，纺织厂相应提高棉纱报价，试图转嫁成本压力，但从实际反馈看，棉纱报价涨幅远不及棉价涨幅，导致部分企业利润被压缩，此外，沿海地区织布厂也暂缓询价采购，除部分高支产品维持销路外，其他规格纱线销售乏力。

综合看，国内棉花产业链价格传导不畅，上游涨价未能向下游有效传导，可能对棉价继续冲高形成制约。同时需警惕近期地缘政治局势动荡推升市场避险情绪，或给短期金融市场及棉价走势带来扰动。