午前PX、PTA高位有所回调，午后再度走强，收盘PTA报5082元/吨，上涨2.38%、PX上涨1.84%。在当前国际油价震荡偏弱，多数化工品承压背景下，PTA、PX的强势上涨成为市场焦点。

油价维持区间震荡，成本端未出现显著上行驱动；另一方面，PX受美国调油需求旺盛及韩国货源转向美洲影响，亚洲现货供应趋紧，推动PX价格强势上行，PX-石脑油价差已反弹至330美元/吨以上高位。

从投产规划看，26年PX、PTA供应投产规划少，PX前3季度无新增，新投产集中在Q4，PTA国内全年无新增产能，印度有1套规划，PX、PTA供应增速低。需求聚酯产能预估400万吨，产量增速中性评估4-5%，供需错配，年内整体偏紧，旺季去库明显。

当前产业链偏强的基本面也为价格上涨提供坚实的支撑。近2周PX、PTA供需装置变化不多，现实整体表现不差，PTA主流供应商检修预计持续至年后，季节性累库压力不大。供应检修看，主流供应商基本保持3套装置检修，26年1-2月预计维持检修，Q4独山新装置投产后其1#装置进入检修，目前也尚未重启，12月检修2套小线有出现轮检和延后重启的计划。

尽管市场存在终端需求走弱的预期，但近期聚酯产销放量，下游企业开工负荷保持稳定。聚酯库存压力同样可控，叠加生产成本大幅反弹，聚酯产销近日连续放量，年底前能维持91%以上的高开工负荷，即便1-2月因季节性因素下降至85%左右，整体影响也相对有限。

正信期货认为，当前PTA、PX的估值水平已部分计价市场对2026年产能周期错配与供需改善的乐观预期。PTA价格有望维持偏强震荡格局，但上行空间受限。