报告：中国农业农村部公布12月农产品供需形势分析报告，整体多空信号并存，一方面将2025/26年度棉花单产由每公顷2251公斤上调至2328公斤，产量由660调增至670万吨。另一方面将2025/26年度棉花消费量上修至760万吨，并将期末库存调降至835万吨。

解读：今年新疆产区种植面积同比增长叠加整体长势好于常年，黄河流域部分地区在吐絮期遭遇大面积连续降雨，新棉减产幅度较大，但新疆产量增量远超黄河流域减量。2025/26年度棉花采收基本完毕，综合棉花加工、销售等数据看，实际产量有望优于预期，农业农村部将棉花单产上调至每公顷2328公斤，产量调增至670万吨。

农业农村部此次将期末库存调降至835万吨，但结合当前棉花商业总库存处同期高位看，整体供应压力依旧不容小觑。一方面，新疆产区产量的大幅增加为市场带来充足的货源。另一方面，下游消费进入淡季，即便中高支纱线订单表现稳定，纺织服装零售呈温和复苏态势，但织造厂和贸易商对后续市场行情预期不高，备货积极性有限，预计年底补库也将较平稳。整体需求增长的幅度难以匹配供应增加的速度，商业库存持续累积，进一步加重棉市供应端的压力，后续价格走势或将因此受到抑制，市场供需关系的调整也面临更多挑战。中美贸易关系、关税政策等仍是影响市场波动的关键因素，需持续予以关注。