USDA出口周报显示，截止2025年10月9日，2025/26年度美棉累计签约出口106.5万吨(陆地棉+皮马棉)，占USDA预测年度出口总量265.6万吨的40.1%。其中越南已累计签约美棉28.8万吨，占美棉累计签约总量的27.04%，成为2025/26年度美棉出口的中流砥柱。

受2025年度美棉采收和上市期有所推迟、中美关税战、美国对进口印度商品加征50%关税、2024/25年度澳棉/巴西棉强势竞争等多方面因素影响，目前2025/26年度美棉累计签约量、签约进口均低于前几个年度，但大部分美棉出口企业、国际棉商对整个年度棉花出口仍充满信心。

一、2025/26年度美棉等级、品质指标较上年度显著提高，对中国、越南、巴基斯坦、印度、土耳其等各国采购商吸引力很强。USDA最新数据，截至11月20日，2025/26年度美国陆地棉累计分级检验量为150.66万吨，其中纤维长度36及以上占比在陆地棉总产量的86%以上，同比提高超10个百分点；强力在28GPT及以上占比较上年度提高近4个百分点；21、31及41级白棉占比及皮棉一致性等指标均呈提升。

二、2024/25年度澳棉等级显著下降且越南、印度、巴基斯坦等各国对高等级、高指标棉花需求旺盛，使2025/26年度美棉对澳棉替代作用突出。随着东南亚各国陆续与美国达成关税协议，对美棉进口在外部压力、内部需求的拉动下快速增长。在特朗普政府关税政策对全球经济冲击减弱、中美关税战引发大量欧美中高支和高附加值棉制品订单向东南亚低成本国家转移及美联储降息的大背景下，越南、巴基斯坦、孟加拉等各国棉制品出口将逐渐恢复。

三、中美吉隆坡经贸磋商成果落地，相互下调关税利好将在2025年12月及以后体现，中国签约2025/26年度美棉也将逐渐增长。据USDA出口周报显示，9月26日-10月2日、10月3-9日中国分别净签约2025/26年度美棉0.601万吨、0.3778万吨，较8月、9月大幅反弹，且随着高等级高可纺性的2025/26年度美棉加快上市，中国企业的询价、签约采购将全面回升。

另外，近期人民币等其它货币对美元大幅升值也有利于美棉出口。2025年11月26日在岸、离岸人民币汇率双双突破7.08关口，创下逾1年来新高。2025年以来人民币中间价年内涨幅超过1000个基点。业内判断，2026年人民币升值趋势会延续，明年人民币对美元汇率可能会升破7，回到6字头。