一周展望

11月17日(周一)，经过43天的政府持续停摆，美国历史上最长的一次停摆终于宣告结束。除重新启动政府运作之外，议员们还通过一项小型预算方案，其中包括农业方面的内容，这意味着美国农业部(USDA)将在整个财政年度内获得资金支持。

这确保即使在明年年初美国政府再次出现停摆的情况下，CCC贷款也能继续运作——这对农业来说是一个重要的利好消息。市场仍会关注新闻报道，但至少目前的政策背景已相对更为稳定。

未来几周内，我们将会看到一系列延迟发布的数据。本周四(11月20日)将发布公布美国9月非农就业数据，但很可能会无法获取10月的就业数据及通胀数据。

本周来自英伟达、沃尔玛、塔吉特等公司的业绩数据也将帮助我们更清晰地了解消费者行为及此次停摆事件可能带来的影响，这些信息可能会对整体商品市场情绪产生影响。

美国农业部11月供需现已发布，且政府重新开放办公，棉花的报告周期应会回归到较为正常的状态。

美国农业部每周的出口销售数据现已按照更快的节奏重新开始发布，不再像以往那样以一份庞大的综合报告的形式呈现，预计到明年1月的第1周就能全部统计完毕。

市场综述

尽管美国政府重新开放是个好消息，但棉价仍连续1周保持在低位运行。周五是12月期棉合约的首个交割通知日，市场焦点转向3月期棉合约。ICE3月期棉合约当周下滑101点，收于64.13美分/磅。

尽管有新的数据公布，但棉市这1周仍面临重重挑战。

上周五的供需数据符合预期——总体呈看跌态势——并导致3月期棉价格跌至合约低点。技术面依然疲软，但有关在感恩节前可能达成贸易协议的新闻可能会给市场带来些许提振。

供需概览

美国农业部发布截至9月25日当周的出口销售报告，这是美国政府结束停摆后发布的首份出口报告。

美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，9月25日止当周，当前年度美棉出口销售净增15.54万包，较前周增加81%，较前四周均值减少4%，其中对中国出口销售净增0.72万吨。下一年度美棉出口销售净增4.41万包，其中对中国出口销售净增4.41万吨。美棉出口装船11.76万包，较前周减少14%，较前四周均值减少13%，其中对中国出口装船0.31万包。

美国农业部供需报告利空棉市，这在很大程度上证实交易员的先前猜测：今年美棉产量高于此前的预测值。

美国农业部公布的11月供需报告显示，2025/26年度美棉产量预估为1412万包，9月预估为1322万包。目前预计西南部棉花产量为595万包，得克萨斯州产量为530万包，俄克拉荷马产量为47万包，堪萨斯州产量为15万包。

美国农业部将2025/26年度美棉出口量预估上调至1220万包，相对于产量增幅需求仍疲软。

美国农业部公布的11月供需报告显示，2025/26年度全球棉花产量预估为1.2008亿包，9月预估为1.1768亿包。

经济和政策前景

长达43天的停摆终于结束，各机构也已重新开始工作，不过要彻底清理自10月1日以来遗留下来的种种问题可能还需要一段时间。

经济受到的冲击是实实在在的——援助延迟、收入减少及增长放缓——但随着工人工资的发放及联邦服务的重新启动，情况应该会逐渐好转。

如今，随着关键报告能够按计划发布，市场也将获得一些急需的明确信息。但从政治角度看，这笔交易只是为局面争取短暂的时间，因接下来的融资截止日期和医疗改革之争仍悬而未决。

接下来的几周里，我们将看看华盛顿方面是否真能取得进展，还是说随着2026年中期选举的临近，将会陷入新一轮的混乱局面。

特朗普总统最新的关税调整表明，其政府正朝着更加灵活、注重达成协议的贸易策略转变。随着多项新协议的达成，白宫正在对一系列日常进口商品降低关税，以缓解食品成本压力。

总体而言，政府似乎在兼顾短期内的价格缓解措施与长期努力构建一个更符合美国利益的贸易网络之间寻求平衡。

天气与作物监测

美国各地农作物收割因总体上干燥且晴朗的天气而进展顺利，西南部地区收割取得显著进展。

总体看，天气条件仍较有利，不过持续的干旱缺水问题仍是需要关注的关键因素，因种植者们正在为下一季作物做准备。好消息是，大部分农作物已从田地里收割完毕，收割正在逐步接近尾声。

展望未来，冬季降水量将成为下一个重要的关注点，因该地区正从本季收尾阶段过渡到为下一季做准备。