近期郑棉连续下跌，主力合约价格不断创出新低，距离15500元/吨重要支撑位渐近。对于近期郑棉持续走低原因，与内外棉价差、消费乏力、新疆棉苗发育良好有关。

首先是4月ICE期棉跌幅高达10%以上，郑棉跌幅只有5%左右，在ICE期棉跌幅大于郑棉基础上，内外棉价差继续扩大，外棉价格优势凸显。目前新疆棉和巴西棉价差1300-1500元/吨，和美棉价差800-1000元/吨。在如此价差基础上，企业对外棉需求量增加，不利于新疆棉销售。

其次是下游需求乏力，“金三银四”旺季已过去，但从各项指标看，没能达到企业预期。据悉，从4月下旬开始企业订单转淡，部分纱支品种仍处亏损状态。部分中小型纺企表示，进入5月淡季，如果订单和利润没有好转，计划降低开机率。届时郑棉主力合约在当前价格基础上仍有小幅下降空间，至于能否回调到15500支撑位，还需后市其他因素配合。

最后是新疆棉播种完毕，从目前看，新疆地区气候较适宜，棉苗发育良好，去年同期恶劣天气频发，棉农补种、重播次数多，截至目前，新疆产区不具备天气炒作基础。至于在棉花开花结铃期会不会炒作天气，还有待观察。综上，在以上等因素影响下，棉花开启一波下跌行情。

目前不能认为棉花走势已转为空头趋势，下游企业原料库存处低位，尽管需求不好，但仍旧有刚需补库，需求并未呈断崖式下跌。况且棉花现货价格弱势稳定，下跌幅度明显小于期货，寄希望于期货价格单边大幅下跌并不现实。郑棉跌多了必然有反弹需求，涨高了回调也符合产业现实情况。短期看，在没有出现黑天鹅事件下，郑棉继续维持区间震荡走势。