5月3日以来，ICE主力合约“五连阴”，先后跌破64美分/磅、63美分/磅、62美分/磅整数关口，一旦美元指数继续走强、郑期大幅下滑配合，ICE短线或测试甚至下破60美分/磅支撑位，进而引发CotlookA、外棉现货和国储棉竞卖底价、国内棉花现货等“共振”下跌，棉花行情有“崩盘”的风险。注意下面两组数据：1、国储棉竞卖：5月3日-6日，储备棉轮出累计成交12.04万吨，成交率99.33%，其中9.27万吨进口棉100%成交，均价12532元/吨，2012年度澳棉尤其受棉纺织厂、贸易商的青睐；2、新疆兵团棉（地方企业2015/16年度棉花已所剩不多）：截止4月30日，新疆生产建设兵团2015/16年度皮棉销售128.10万吨（以收到货款为准），占各厂棉麻累计皮棉收购量135.15万吨的94.78%，同比增长64.21%（兵团发改委数据）。

　　相比国储棉轮出和兵团皮棉销售的“红红火火”，4、5月份保税棉、即期和远月船期外棉签约、出库进度迟缓。青岛、广州、张家港等地的贸易商反映，4月下旬以来，2015年度美棉、澳棉（陈棉，非2016年度新棉）、乌兹别克斯坦棉、巴西棉的询价和出库大幅降温，在4/5月船期2016年度澳棉尚未抵港的情况下，港口库存延续下滑的趋势，仅少量2015/16年度西非棉补库性抵港。

　　据调查，5/6月船期乌兹别克斯坦SM1-1/8〞、SM1-5/32〞澳棉的报价分别为76.25美分/磅、76.60美分/磅（均为CNF报价），二者间的差价仅0.30-0.40美分/磅，但青岛、张家港保税库SM级澳棉、乌棉清关后人民币却分别为14000-14200元/吨（特殊报盘有14000元/吨以下成交）、12500-13000元/吨，二者间的差价竟然达到1000-1700元/吨。一些外商表示，随2016年度澳棉大量装船、抵港和ICE期货仍有下滑空间的打压，澳棉相对于乌棉、美棉等在品质、价格及供货能力上的优势将更加突出（5月9日，C/ASM1-5/32〞与SM级澳棉的差价仅2-2.5美分/磅，较2014、2015年度大幅缩小）。

　　对于短期棉价的走势，棉花进口企业普遍认为下行的压力较大，“阵痛”尚待治疗，一方面由于国储外棉成交的比价效应，买卖双方的心理落价比较大，需要时间换取空间；另一方面近期20-30万吨2012年度进口棉的集中投放，导致用棉企业原料库存得到有效补充，并不急于采购。加上受“买涨不买落”的心态驱使，进口棉的博奕短线难为胜负，考虑到国储进口棉只有20多万吨，而且优先投放高等级的澳棉、美棉，全力满足棉纺厂纺高支纱、精梳纱的需要，短暂的供应“盛宴”过后，2016/17年度新棉上市前或仍有1-2个月消费缺口，在兵团棉花已售出95%的前提下，只能依靠港口外棉来“过渡”。从统计来看，截止4月底，2016年89.4万吨棉花进口配额只使用了30-35万吨，仍有50-60万吨配额随时可以填补供应“空白”，随2016年度澳棉、巴西棉等进场和高等级棉花日渐稀少，配额迎来“用武之地”。5月6-8日，5/6月船期SM1-5/32〞澳棉1%关税下人民币价格12600元/吨（净重结算），无论较国储澳棉、美棉还是新疆棉现货优势相对明显。